白酒行业首份三季报出炉！“西北酒老大”，营收大增近30%

10月16日晚，金徽酒公布了前三季度经营数据，由此揭开了白酒行业三季报披露序幕。

财报数据显示，2023年前三季度金徽酒实现营收约20.19亿元，同比增加29.32%；归属于上市公司股东的净利润约2.73亿元，同比增加27.55%。

今年以来，随着消费需求整体偏疲软，再加上市场竞争激烈和库存积压，白酒行业面临了较大的压力。中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，白酒产业已经由增量发展时代进入到存量竞争时代，产能过剩和销售渠道的问题导致了库存压力和价格倒挂等痛点。

不过，在行业整体承压的情况下，不少机构预计中端产品市场需求反而会更旺盛。艾媒咨询最新发布的《2023年中国新锐企业家白酒消费洞察白皮书》调研数据显示，选择501元-1000元价位的白酒占比最高，性价比高又不失格调的优质白酒更受欢迎。

国信证券预计，白酒库存在三季度有序去化，未来价格周期有望实现触底回升。分消费场景看，大众宴席需求复苏较为明显，商务需求环比提升，但仍需一定时间。从产品价格带看，100元-300元价格带消费升级明显，200元宴席市场需求旺季快速提升。从不同酒企增长看，基地市场扎实、主力大单品占比高、渠道运作能力扎实的酒企表现较好。

金徽酒前三季度营收增近30%

金徽酒发布的财报数据显示，2023年前三季度金徽酒实现营收约20.19亿元，同比增加29.32%。公司表示，营收增长主要是公司不断优化营销策略、品牌影响力逐步强化、市场区域稳步扩大、产品结构持续优化，本报告期百元以上产品占主营业务收入比例提升至79.00%。

公司前三季度归属于上市公司股东的净利润约2.73亿元，同比增加27.55%。公司表示，主要因为公司营业收入较上年同期增长47.84%、营业毛利率62.65%，较上年同期提高2.06个百分点。

而公司毛利的增长又主要因为公司中高档酒热销，产品毛利率上市所致。据金徽酒披露的前三季度经营数据，公司高档酒收入达13.72亿元，同比增长33.05%；中档酒收入达6.05亿元，同比增长23.77%；低档酒收入为925.02万元，同比下降53.32%。

公司根据销售区域白酒市场结构、消费者购买能力情况等，将产品分为高、中、低三档，其中，高档产品指出厂价在100元/500ml以上的产品，主要代表有金徽年份系列、柔和金徽系列、金徽正能量系列、金徽老窖系列、世纪金徽五星等；中档产品指出厂价30元/500ml至100元/500ml的产品，主要代表有世纪金徽三星、世纪金徽四星等；低档产品指出厂价30元/500ml以下的产品，主要代表有世纪金徽二星、金徽陈酿等。

对于今年下半年的规划，公司在接待机构投资者调研时表示，公司将继续坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的市场战略，通过“广宣投放+事件营销+消费者互动+影响力客户工程”打造品牌势能，持续推进“品牌引领+渠道动销”，系统开展用户工程建设，力争2023年实现营业收入25.00亿元、净利润4.00亿元。

作为“西北酒老大”，金徽酒近几年一直在加大对外市场开拓，目前已初见成效。三季报数据显示，公司在甘肃省内营收虽然仍占据较大比重，但省外收入增长也比较明显。公司营销网络覆盖甘肃、环甘肃西北市场，已成为西北地区优势白酒企业，正积极拓展华东市场、北方市场和互联网市场，逐步打造全国化品牌。

三季报将平稳度过

当前，白酒行业进入存量竞争时代，马太效应明显，资源向名优企业和区域龙头集中。

今年上半年，全国规模以上白酒企业产量209.70万千升，同比下降14.80%。白酒行业面临来自竞争品类和健康消费理念等方面的挑战。消费群体迭代和多元化趋势给白酒产业带来了压力。与此同时，产能过剩和销售渠道的问题导致了库存压力和价格倒挂等痛点。

不过，从目前多家券商调研的结果看，不同品牌之间的分化仍比较明显，中高端酒和低端酒在招商市场上呈现不同的待遇。据中金公司调研反馈，白酒整体消费与主流品牌发展以平稳为主，双节期间由于假期时间长和返乡人口以及婚喜宴较多，宴席场景仍有亮眼表现，宴席、礼赠、聚饮等场景下的大众消费正在升级，但商务和送礼需求略弱，相比春节有回落，反映经济活动和企业信心尚未完全修复。主流酒企市场操作水平提升的同时，已基本没有严重压货、刚性考核等不理性行为，市场维持良性状态。

今年以来白酒行业加速集中，渠道倾向于给能够保证动销的品牌回款进货，中金公司预计，全国性名酒以及区域强势品牌整体仍有平稳增长。分价位看，高端稳健增长确定性强，地产龙头延续较高景气度，次高端酒企分化加剧。

平安证券的研报称，白酒消费延续了前期分化的趋势，今年以来，宏观经济恢复进度不及预期，整体消费承压，但白酒作为必选类产品需求相对坚挺，动销呈现平稳增长态势。从节奏上看，年初动销较亮眼，4月-7月有所回落，8月下旬消费旺季促使需求环比好转。当前白酒处于去库存周期，终端库存较少，主要集中在渠道，终端+渠道库存持续去化，整体仍处可控区间。

弱周期中，白酒份额逐渐向名优酒集中，各个价格带的消费向龙头品牌靠拢，行业马太效应凸显。今年以来，需求稳定、已有规模的大单品表现明显优于最近成长起来的新品牌、次新品牌，超高端的普茅、千元价格带的普五、400元价格带的水晶剑均有不错动销。

至于未来白酒行业发展趋势，《2023中国白酒市场中期研究报告》预计，高质量现代化发展仍是酒业的主旋律，只有做好产能优化、品质升级、科技创新、文化引领、消费体验、服务提升，为消费者提供好产品、好服务的酒企，才能胜出。白酒渠道扩容增速，新渠道消费能力较缓，渠道竞争骤然升温，消化库存是2023年的首要任务，未来势必呈现出“机遇与压力并存、乐观与焦虑并存”的发展态势。