啤酒行业现在处在一个诸侯混战的时代

        2011年6月15日长江证券的食品饮料行业分析师乔洋做客经济之声《交易实况》节目，解读啤酒板块投资机会，乔洋认为，啤酒行业现在处在一个诸侯混战的时代，每个企业都可能成为行业领导者。
        主持人：然后我们微博上正好有朋友问您，怎么来比较青啤和燕京两个公司，到底哪个有投资价值呢？您个人的观点。
        乔洋：您判断这个公司的投资价值实际上就是判断说他未来的成长能力，盈利能力和现在的价格所反映出来的我们的一个逻辑假设是否有不一样的地方，比如我们有我们没有看到的这个公司能够取得比较好的成长和业绩的方面，第二个就是说还有一个问题，涉及到时间期限的问题，如果我们……
        主持人：对不起我补充一句，从中长期的角度来说。
        乔洋：从中长期的角度来讲，我想这个问题就比较好回答了，啤酒行业现在处在一个阶段是就是说相当于是一个诸侯混战的时代，每个企业都认为我能够成为这个行业的领导者。
        主持人：能够笑到最后。
        乔洋：对，就是为什么我要成为领导者？或者就是说为什么这个行业一定要排出一个次序来呢？主要就是刚刚讲的，这个行业它的产品实际上同质性还是比较大的一个行业，那么只有当我这个行业的行业次序比较清晰的时候，这个时候大家都觉得我也差不多就是在这个位置了，我才会去想除了产能扩张、资本支出之外，能不能在效率提升上去做一些工作，在盈利上做一些工作，随之而来的产品结构的调整或者是对于价格的一个直接调整等等之类的措施了。那么从中长期的角度来看，我想一个企业想胜出必须具备几个特点，第一个特点就是品牌的支撑一个基础，这个是自上而下会有比较好的拉动和宣传的作用，第二个就是它的规模是不是确实够大了，以至于让竞争对手很难去追赶，相当于就是说竞争对手的一个传播成本文化会大一些。那么第三个就是说这个行业是不是在某个区域已经形成了比较稳固的格局了，这样就直接决定了这个公司是否直接去提价，去稳固他在这个区域的一个盈利。第四个还是要和他未来的产品，不同的产品、不同的产品组合和不同渠道的一个推广，是要有相关性的。

        从目前来看我觉得中国的行业还处在一个大规模的产能投放、横向整合资本支出这么一个过程当中，所以说我们就上面几个方面来看青岛或者燕京，我们能看到这两个公司都有各自的优势也都有各自的不足，比如说从品牌上来讲青岛和燕京两个应该都是比较知名的品牌，但是在高端啤酒领域或许青岛啤酒的品牌优势更加明确一点，这是他胜出的地方。那么从产能和规模上来讲，可能青岛啤酒现在大概是有660万千升，今年可能是要有增加200万千升，860万到900万千升这么一个规模。那么一燕啤可能今年也就是600多万千升，那这样的话青岛的规模更大一些，那么第三个就是说从区域集中度上来讲或者从区域的一个格局来讲，我们会看到燕京啤酒从一开始就采取了一种所谓区域聚焦的一种策略，它现在的优势区域主要就是来自于北京、来自于广西、来自于内蒙，这几块的话都做的非常好，在这个方面来讲至少在区域燕啤的盈利能力会比外来者或者说想去挑战这种次序的一些后进者，可能会更加有优势，这一点或许比青啤整个东南沿海这种品牌收购式的布局，可能又会有一定的合理性。第四个从产品结构上来讲，我们又看到青啤对于纯生、对于小包装易拉罐产品、对于夜场的渗透的话，又比燕京做得好一些，所以我想说现在这几个确实就是说大家都有能力去争行业龙头的角度，大家都有可能在未来的行业次序当中取得一个比较好的地位，但是到底谁是老大，谁是老二的话还是需要行业演进去看了。