青岛啤酒盈利增长料加快 2012-04-05

青岛啤酒盈利增长料加快  2012-04-05

中银国际指出，青啤去年盈利升13%，较市场预期为佳，主要受惠政府补贴及较少的资产减值损失。今年首两月之销售量，亦较该行预期为佳，因此，上调其今明两年盈利预测3.6%及5.7%，虽然首季经营仍然困难，但预计次季盈利增长将会加快，上调其H股投资评级至「持有」，目标价升28%，至42元；A股投资评级维持「持有」，目标价轻微上升至34.3元人民币。
　　报告指出，今年首两月销售量与去年持平，撇除山东银麦啤酒的贡献，则录得单位数跌幅，仍然优于预期，预计今年首季销售量为全年低点，次季将会重拾升轨。主要由于，预计大麦成本在次季将会回落，由首季的每吨360元(美元，下同)至370元，降至约每吨300元水平，全年单位成本预计将按年升0.8%，但已远低于去年的6.1%升幅。全年毛利率亦可望维持在33.2%水平。