重庆啤酒的套利机会隐隐浮现

    在大盘的带动下，昨日重庆啤酒(600132,股吧)（600132）上扬2.61%，收于18.51元。相比控股股东嘉士伯香港的要约收购价20元/股，折价7.45%。对于投资者来说，重庆啤酒的套利机会隐隐浮现。

　　3月4日，重庆啤酒发布公告称，公司控股股东嘉士伯香港拟以20元/股的价格，要约收购重庆啤酒1.47亿股股份，占公司总股本的30.29%。这也意味着，所有重庆啤酒的投资者都可以接受要约，将手中的股份以20元/股的价格出让给嘉士伯香港。而公告前一天，重庆啤酒收盘价仅有15.87元/股。

　　受该消息提振，3月5日-3月6日重庆啤酒连揽涨停。不过，股价在3月7日高开触摸20.47元后，随即掉头下跌。在3月19日盘中，创下17.8元的低点，直至昨日才略有红色。

　　实际上，重庆啤酒的股权收购有条不紊地进行着。3月27日，公司将召开2013年第一次临时股东大会，审议《嘉士伯啤酒厂香港有限公司以部分要约收购方式增持公司股份》的议案。一旦通过后，公司还需取得商务部门的审核同意，经中国证监会出具无异议函得以正式公告发出。

　　《金证券》记者相熟的上研究员判断，“嘉士伯对重庆啤酒股权志在必得，在中国市场又深耕多年，要约收购获得批准的概率较大。”按照他的测算，如果股东持有成本价为18元、18.2元、18.4元，模拟套利收益率分别为11.11%、9.89%、8.7%，短期收益率相当可观。

　　不过，资料显示，嘉士伯香港本次拟要约收购重庆啤酒股数，仅占总股本的30.29%。目前收购方嘉士伯的持股比例为29.71%，除此之外的股东持股比例为70.28%。这也意味着，如果所有股东都接受要约收购，则每个投资者不能全部卖出所持股份，可卖出的股份比例为43.09%。

　　即便如此，上述研究员对《金证券》表示，若以每股18元的持有成本计，则按比例收购收益率为4.79%，再以50个自然日持有时间计，则年化收益率达34%，远高于同期银行存款利率。不过，考虑交易成本若持有成本在18.5元以上，则收益率将低于1.96%。因此，其建议投资者可以18.5元以下的价格介入，获取低风险套利机会。