青岛啤酒投资收益分析

    1、净利率大幅上升。受毛利率及非经常损益提升影响,公司净利率较去年同期上升1.77个百分点至9.60%。

    2、与三得利合资项目使上半年非经常损益达到3.49亿元。与三得利合资项目对公司业绩的影响包括:(1)全资子公司青啤松江变更为联营企业,公允价值大于账面价值产生的处置收益使得投资收益同比增加3849.37%;(2)合资项目产生负商誉致使营业外收入同比增加161.80%。

    3、期间费用率上升2.11个百分点。上半年期间费用率为24.06%,较上年同期上升2.11个百分点,主要是销售费用率大幅上升2.31个百分点至20.67%,管理费用率与财务费用率与去年同期变化不大。

    4、毛利率较上年同期有所增长。上半年公司毛利率为41.53%,较上年同期上升1.05个百分点,主要是因为(1)听装啤酒等高端产品共实现销售量83万千升,同比增长19%,使公司产品结构进一步优化和提升;(2)制造成本同比有一定幅度下降。

    5、经营性净现金流同比小幅提升。上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金为161.71亿元,同比提升9.80%;经营性净现金流为38.24亿元,同比提升6.99%。经营性净现金流增速低于收入增速主要是因为应收账款和其他应收款较年初增长232.30%和140.04%。

    6、上半年啤酒销售量价齐升。上半年公司共完成啤酒销售458万千升,同比增长9.62%,其中,主品牌销售240万千升,同比增长9%。公司上半年实现营业收入149.71亿元人民币,同比增长11.68%,由此可推算啤酒吨价同比增长1.88%。