受“三公消费”影响 啤酒行业也坐滑梯

　“白酒企业躺着赚钱的日子一去不复返了。”知名投资人但斌在微博上曾有这样的感叹，这是白酒行业现状的真实写照吗?《投资者报》整理研究了A股酿酒行业29家上市公司的财务数据，研究结果显示，酿酒行业的预收账款普遍下滑，而应收账款却在增加。白酒行业销售不利风险也在增多。

　　限制“三公消费”影响白酒行业

　　从今年初到10月10日，白酒行业股价平均跌幅近40%，成为酿酒行业中降幅最大的。从影响白酒公司未来营收的重要指标—预收账款来看，中报显示，A股白酒类上市公司预收账款总计82.37亿元，同比下降51%，其未来业绩不容乐观。

　　白酒行业的调整在继续，并仍有加剧趋势，虽然四季度是白酒的传统旺季，但剔除季节性因素，营收环比或略有上升， 但同比数据仍旧堪忧。

　　而白酒行业整体重新完成调整也需在经销商度过寒冬、社会去库存、高低两端白酒消费扎实之后才有可能。根据历史经验，茅台(600519,股吧)终端价格大幅下降的时候，都是行业调整来临的前兆。

　　白酒企业普遍实行的是“先打款后发货”政策，预收账款的增减暗示着白酒企业的前景。若预收账款大幅下降，则预示着经销商对下阶段销售的看淡，白酒企业通常的“压货”做法将面临压力。限制“三公消费”政策对贵州茅台(600519,股吧)的影响有多大，从茅台今年中报业绩就可见一斑，其预收账款同比大降八成。

　　啤酒行业也坐滑梯 葡萄酒业绩下滑两成

　　与白酒企业类似，啤酒行业也呈现预收款下降，应收款增长的趋势。从中报的数据来看，啤酒行业的8家上市公司的预收账款有6家缩减。与此同时，啤酒类企业应收账款达9.5亿元，同比增长15%，仅次于黄酒类。

　　截至8月，我国啤酒行业累计产量3603万千升，同比增长3%。从上市公司的中报来看，葡萄酒行业上半年营业收入达到29亿元，净利润近7亿元，收入利润均同比下滑近两成。

　　受限制“三公消费”政策影响以及进口葡萄酒的压力,今年上半年整个行业收入、利润总额负增长幅度继续扩大。据统计局数据显示，2013年前6月，我国葡萄酒行业实现收入193亿元，同比下降3%，实现利润总额21亿元，同比下降17%。收入与利润总额增速继续延续上月走势，均为负值，且下降幅度进一步扩大，显示出行业景气低迷、竞争加剧对于利润的拖累。进口酒持续对行业产销、营收特别是利润造成负面影响。

　　经过多年的快速增长，中国已成为全球第五大葡萄酒消费市场，销量近两亿箱。但是2012年，由于中国政府严打铺张浪费、公款吃喝，特别是昂贵的酒类消费，在高端白酒市场受到打击同时，葡萄酒消费也受到冲击。

　　此外，进口葡萄酒已经占据国内葡萄酒40%的市场份额，其中来自欧盟的葡萄酒在进口葡萄酒总量中的比例是60%。虽然欧盟进口葡萄酒受到我国“双反”调查，但在消费市场进口葡萄酒并未如预期涨价，其给国内葡萄酒企带来的压力不容小觑。