红酒投资有门槛

       “很多年份的木桐我都喝过，最值得一提的是1945年的。纪念二战胜利的那一年，酒标上有个V字。嗯，它有一种独特的法式龙虾汤的味道，真是令人永生难忘。”于志德懒洋洋、不经意地提起。

        红酒在亚洲兴起的历史不过10年左右，而这股热情之猛、痴迷之深，已经让香港成为继巴黎、纽约和伦敦之后最热门的国际洋酒拍卖圣地。

       成交额超过4800万港元，总成交率100%，3月的香港，为期两天的唐英年珍藏红酒拍卖上，汇聚了多间勃艮第酒庄的佳酿，年份跨越1949至2010年，大部分红酒在生产、装瓶完成后，直接运送并保存在唐英年的专业酒窖里，涉及不少比较鲜为人知的酿酒商，包括Simon Bize、Leroy、Mommessin、Etienne Sauzet、Anne Gros、Lamarche、Ponsot和Mugnier等。 清一色的亚洲私人买家，暗示着亚洲市场对红酒的热情依然未减。

      拍卖市场之活跃，让欧洲这个红酒发源地都要自叹不如，佳士得中国区名酒部主管谭业明表示，因为拍卖少，现在，在欧洲找好酒的难度要远大于亚洲。

      亚洲的富豪有多慷慨？2010年，苏富比的一场拉菲拍卖中，一箱1982年的拉菲以103万港元成交，比英国的交易价高出125%；一箱2009年的拉菲，香港成交价比英国要高出294%。

      此次在香港拍卖的唐英年珍藏红酒中，也不乏天价红酒。其中，在零售市场上没有机会见到的罗曼尼·康帝（1995年，共6瓶）获得最高成交价，这些被从酒庄直接送往唐英年酒窖的佳酿最终以121万港元成交，比佳士得的估价高出21万港元。

黄金时代落幕

       “2008年以前，罗伯特帕克的评分对红酒的价格影响很大，而2008年之后，红酒的品牌对其价格的影响更明显。”对于红酒价格，伦敦国际红酒交易所董事James Miles曾这样指出。

        过去几年，拉菲在中国大热，也推动其价格超出了罗伯特帕克的影响范围。2010年，苏富比在香港的拉菲拍卖中，3瓶1869年的拉菲罗斯柴尔德创下全球葡萄酒拍卖的最高纪录，以每瓶约182万港元的价格成交，其他一些拍品也以惊人的高价成交，比苏富比的估价高出200%甚至300%左右。

       “（红酒）投资‘最疯狂’的时候是2010年底，现在已经没了。”谭业明回忆说，当时， 一箱82年的拉菲可以从18万美元（2008或2009年时买入）涨到45万美元，一箱红酒的回报就高达30多万美元，而如果是10年甚至15年前买入一箱82年的拉菲，成本只要10万多港元，2010年的高点卖出，回报会更高。

       在那个黄金年代，波尔多精品葡萄酒的投资收益甚至超过了黄金等投资品， 伦敦国际红酒交易所的一份报告显示，2010年，波尔多精品葡萄酒的投资收益上涨了57%，涨幅远高于黄金和原油（分别为35%和20%）。

        诱人的回报背后，储藏条件、红酒知识等投资门槛往往容易被投资者忽略。

     “葡萄酒投资是个很复杂的东西。”谭业明坦言，一箱酒至少20公斤，如果搬来搬去就会影响红酒的价值，此外，如果纯粹投资，仅仅买一箱酒显然不够，投资者还需要同时藏有多种不同的红酒，能否看准最合适的出手时机也很重要。

       与黄金或者房产投资不同，红酒本身的品质对外界环境更加敏感，而品质高低又对价值影响巨大。一个好酒窖，是投资红酒必备的初始投资。谭业明介绍，酒窖的温度一般需维持在8至15度，湿度要维持在70%至80%，红酒在储藏过程中不能受到震动或碰撞，要避免阳光，保存环境要保持干净。

      “市场已经不同，（一般）红酒每年（投资回报）大概有15%至18%，但2010年那种回报高峰值很难再实现。”谭业明表示，不少人发现，自己买了红酒回来储藏，等到拿出去卖的时候可能根本赚不到钱，另一方面，2008年之后的一两年内，期酒的价格显著提高，使得投资新酒的成本大增，“真要投资，就要买一年只能见到两三支、又保存得很好的红酒，通常都是一些旧酒，但不可能靠这个赚钱。”

         年化15%左右的回报，再扣除储藏费用、拍卖佣金等成本，对于富豪们来说，红酒的价值正在回归其最初始的本质——饮用。

       “亚洲富豪不会拿红酒来投资，很多投资，比如地产、黄金的回报更高。”谭业明认为，现在，亚洲富豪大都是买了红酒自己或与朋友分享饮用，送红酒也很流行。

“大宗商品”红酒与什么挂钩？

      “新兴市场经济体的需求增加，是影响精品红酒价格的一个重要因素。”IMF在其2011年的一份研究报告中指出，红酒的价格走势和投资者更熟悉的一种大宗商品——原油价格的走势非常接近，而与原油一样，全球流动性状况对红酒价格也会产生一定影响。

       从2002年1月至2008年7月间，原油价格从20美元/桶飙升到134美元/桶，同期内，精品红酒的价格也飙升了243%；2008年下半年，精品红酒的价格与原油一样，分别下跌了42%和70%，而2009年1月至2010年6月期间，随着宏观经济复苏，精品红酒的价格再次与原油出现一致的上涨态势。

         而如果像对待原油那样，把红酒当成一个大宗商品来操作投资，意味着投资者不仅要关注红酒本身的供需市场变化，新兴市场经济环境、全球流动性状况、利息高低等因素也成为投资必做的功课。

      “红酒（投资）的门槛看似很低，但其实隐形门槛很高。”一位自己收藏红酒的人士表示，不仅要懂酒，比如看得出标签里的门道，也要会储藏，保证酒的品质。而要能看得准出手的时机，难度不亚于投资其他东西。