光大证券：依然看好三季度白酒板块

　　股谚云：“涨市重势，跌市重质”。食品饮料、医药和商业行业业绩增长稳定，同时具有白酒提价、医改等利好题材，并且今年以来涨幅小于大盘，是市场出现系统性风险时的“避风港”。

　　食品饮料：盈利持续好转

　　近期，食品饮料在所有指数中表现最为突出，主要依赖于白酒行业的强势表现。白酒行业强势股的共同特征是具备较强的提价能力。渤海证券研究员闫亚磊分析白酒行业近期走强主要原因是有三点：消费税税基改革后的提价预期及提价预期的逐步实现；“十一”前后白酒旺季即将到来；白酒消费出现持续转暖。

　　随着近期各白酒企业在消费税计税价格核定后纷纷择机提价，这对白酒行业的股价起到了支撑作用。8月1日消费税细则正式实施，根据安信证券测算，只要各白酒厂家提价10%左右，就有望完全覆盖消费税加强征收导致的利润损失，预计消费税新规对各白酒企业的实际影响将远小于理论估算值。

　　目前，白酒市场提价预期空前强烈，主要白酒公司目前均在控货状态，而以往每次提价之前都会控货，这也被看成是提价的重要信号，贵州茅台(600519,股吧)(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)(000858,股吧)的市场终端价格都提高了50~100元，沱牌曲酒(600702,股吧)(600702,股吧)和金种子酒(600199,股吧)(600199,股吧)的主力产品都已公告提高出厂价6.5%~18%。预计贵州茅台、五粮液等一线名白酒在8月底和9月初将提价，其中贵州茅台此次提价幅度会较大，将会提价80元左右。

　　消费作为经济启动受益末端。随着投资-就业-收入-消费的逐步传导，消费环境逐步好转，其中高端白酒由于消费的特殊性将有望成为率先受益的品种。虽然2月份至第三季度，PPI和CPI都将是负数，但2009年下半年，无论物价水平还是通胀都将进入上升通道。全球食品价格止跌回升，将促使国内形成食品价格上升的预期。国内主要食品价格的下降周期已经结束，开始进入上升周期。消费税问题最终尘埃落定，意味着行业利空出尽。

　　安信证券最新研究报告判断，2009年上半年高端白酒行业的销售情况弱于上年，但随着经济的回暖，下半年的销售情况好于上年同期是大概率事件。因此总体说今年高端白酒的销售量大体与去年持平，在销售旺季到来之前提价可以弥补消费税造成的负面影响，因此高端白酒2009年整体的增长还是有保证的。

　　而光大证券研究员彭丹雪指出，目前食品饮料板块的PE估值与深综指相差无几，都是40倍左右，估值水平已然不低，存在一定的估值压力。但食品饮料行业三季度的业绩水平将有较好表现，未来的估值将会下降。其中白酒板块由于即将进入销售旺季，还有进一步走强的动力。预计短期由于大盘风险的累积可能会有所调整，但仍然看好三季度白酒板块的表现。另外，上半年啤酒行业的增速符合市场的预期，自4月份逐步进入啤酒销售旺季以来，啤酒行业增速持续快速增长。预计啤酒行业的数据在7~9月份会继续有上好表现。推荐10月份认购权证即将行权的青岛啤酒(600600,股吧)(600600,股吧)。