下半年维他奶国际盈利将同比增长46%

各项业务稳健增长。随着北美业务亏损的减少，市场普遍预计08财年下半年维他奶国际的盈利将同比增长46%，08财年全年净利润同比增幅将达到22%，09财年将达到15%。各项业务经营状况良好，在原材料成本上涨的环境下，我们认为维他奶国际是屈指可数有能力保持毛利率的食品饮料行业上市企业之一。

 
股息率支持。该股目前股价相当于17倍的08财年预期市盈率，已经充分反映了公司北美业务的好转和未来增长前景。考虑到公司稳定的增长前景和较高的派息，我们认为虽然该股股价上涨空间不大，但是防御能力强。目前，公司的经营现金流超过2.6亿港币，每年的资本性支出约为1亿港币，因此公司产生现金的能力较强。公司过去的派息比率曾高达110%以上，相当于7%的股息率。