否极乎，泰来之----食品行业2008下半年投资策略

　　【内容摘要】

　　1、行业低迷酝酿基本面转变肉制品、乳制品行业经过近一年的成本上涨、制糖业经过近半年的价格低迷，行业供需基本形式正发生改观。我们的投资策略从供需形式变化带来的系统性机会开始考虑。

　　2、肉制品行业已经度过最困难时期随着行业内主要企业的产品提价，由于原料成本大幅上涨所导致的行业利润率降低问题可望由2季度得到扭转。商品猪集中出栏将带来原料供给的拐点，行业利润率也将相应提升。

　　3、政策将带来乳业新的变革《乳制品工业产业政策》的出台将有望促发乳业行业整合，龙头企业将成为行业整合的最大受益者。数量型乳业向效率型乳业的转变标志乳业二环节问题开始得到解决，行业基本状况得到改善。

　　4、食糖供需基本面08/09榨季或将扭转08/09榨季我国极可能步入食糖减产周期，而食糖需求的刚性特征决定了食糖价格同产量反比；国际市场的供不应求状况也为糖价提供支撑。随着糖价回暖，制糖类企业业绩将得到改善。

　　5、首推肉制品行业行业基本面扭转可能性最大，2008下半年投资策略首推肉制品行业，看好双汇发展；谨慎推荐伊利股份，密切关注制糖类企业。