朱新礼：可口可乐并购汇源案正在审批中

    10月18日，朱新礼在出席银泰中心开业典礼时，向新浪财经透露，汇源只是将果汁业务出售给可口可乐。对于公众都担心的民族品牌流失问题，他表示，汇源集团还将继续存在，除果汁业务以外的业务和工厂仍将继续运作发展。

    此前，汇源宣布将果汁业务出售后，在市场上引发很大的争论。其中，担心可口可乐对果汁市场构成垄断是一种主流声音，对此，朱新礼表示，“我不认为可口可乐能够在果汁市场构成垄断”。目前，我国人均果汁消费在1.6升左右，朱新礼表示市场仍有很大的发展空间，可口可乐不可能在成功并购汇源果汁业务后，就能构成垄断。

    朱新礼曾经毫不忌讳的表示“企业要靠利润生存，高价出售是很正常的商业行为”。

    9月3日，可口可乐提出的要约收购中，每股现金作价为12.2港元，总价达到179.2亿港元，明显高于9月4日收盘时汇源股价10.1港元/股。而这在业界也普遍被认为估值偏高，也就是说，汇源将在这次要约收购中尝到甜头。

    就是这样一场民族企业与国际行业巨头之间的联姻，让本已在股市中迷雾重重的果汁行业，增添了些许暧昧的成分。

    果汁行业前景堪忧

    9月3日，可口可乐收购汇源(01886.HK)公告悄然出世。受此消息影响，次日，沪深两市食品饮料板块全面飘红。其中，维维股份(3.54,0.07,2.02%,吧)(600600)、深深宝A(4.43,0.05,1.14%,吧)(000019)涨停，三元股份(600429)、光明乳业(4.01,0.10,2.56%,吧)(600597)、张裕A(44.63,0.03,0.07%,吧)(000869)、泸州老窖(17.80,-0.18,-1.00%,吧)(000568)涨幅超过2%，贵州茅台(97.89,-2.69,-2.67%,吧)(600519)、五粮液(12.80,0.40,3.23%,吧)(000858)涨幅逾1%，伊利股份(7.32,0.27,3.83%,吧)(600887)小涨0.77%。。

    然而，制造此番利好消息的源头企业——汇源果汁，在9月9日发布的半年报中各项指标并不令人满意。报告显示上半年汇源销售额及毛利率却均有所下跌：上半年销售额为12.94亿元，较去年同期下降5.2%，毛利为3.92亿元，较去年同期下挫22.2%。

    实际上，半年报数据如此不佳的汇源果汁，在中国果汁市场上的表现却十分抢眼。2007年，中国果汁饮料市场增长稳定，且中国果蔬汁市场将以14.5%的符合年增长率持续增长至2012年的191亿公升。相比业绩滑坡，汇源在全国果汁饮料市场的占有率却呈持续上升势头。

    AC尼尔森于2007年12月的调查结果也显示，汇源在中国百分百果汁及中浓度果蔬汁市场所占的市场份额分别上升至42.6%及39.6%，分别较去年上升了1.8个百分点和0.8个百分点，继续引领中国这两个领域的发展。

    但是专家指出，汇源半年报的“羞涩”，足以昭示中国饮料行业目前正面临着果汁产品销量普遍下跌的困局，汇源收入下降，只是整个行业的一例。“汇源销量的下跌出现在所有果汁产品类别中，包括纯果汁、含果肉饮料以及果汁饮品，但考虑到对手康师傅与统一同样在2008年一季度销量下跌，减缓的果汁销售可能是一个蔓延行业的问题，绝非汇源独有的问题”，

    除此而外，汇源较预期更慢的提价措施，又将使其在毛利率上出现6个基点的下滑。专家分析，若通胀压力在下半年仍得不到有效地缓解，果汁行业仍将持续一段“冬季”。

    外资巨头虎视眈眈

    可口可乐收购汇源一案给市场低迷状态下的果汁企业指明了出路，但这一出路并非如大家想象中那么明朗。

    目前，汇源果汁的纯果汁占到纯果汁市场50%左右的份额，中浓度果汁占38%左右，果汁饮料份额最低，大约在20%左右。也就是说，一旦可口可乐并购汇源成功，可口可乐公司将直接在中国果汁领域占据优势地位，并抢占巨大的市场份额。

    针对这样的预期，牵手果汁的一名高管表示，同业不害怕这场收购，但是担心形成垄断对果汁的中小企形成壁垒。据了解，多家国内果汁饮料企业都在观望，更有传言国内部分果汁企业欲联盟上书商务部阻止此次收购。

    事实上，觊觎中国民族品牌的外资企业并非可口可乐一家。从2004年日本朝日收购康师傅饮品控股公司50%的股权，到沃尔玛宣布购买台资超市好又多35%股权(该公司控股101家台资好又多超市)，并称计划于2010年实行全面控股，再到今年快乐蜂餐饮集团将收购北京宏状元连锁粥店100%股权的传闻，外资大举并购我国企业已成“家常便饭”。

    公开资料显示，近三年来，在国内食品饮料行业先后有36家风险投资机构进行了66次投资，涉及246家企业。2007年以来，已有9家企业实现了上市，除汇源果汁之外，还有天溢果业(0756.HK)、中国旺旺(0151.HK)、三全食品(25.69,0.69,2.76%,吧)(002216.SZ)、统一企业(0220.HK)等知名公司。

    目前海外基金进入中国的规模越来越大，单笔投资额也持续上涨，自2007年下半年起，风险投资大举进入国内快速消费品领域已成为趋势。面对巨大的利润诱惑，一些国际私募基金已悄悄放弃财务投资的传统，转而谋求并购和控股目标企业。

    2008年8月，业界传出英联投资将以5000万美元入股以火锅著称的北京呷哺呷哺连锁快餐，获得超过50%的绝对控股权。这在英联已公开的中国投资项目中是第一例。英联投资此前曾投资了内地著名乳制品饮料企业蒙牛乳业(2319.HK)和太子奶。

    与此同时，汇源并不是可口可乐在中国第一家并购目标，最近后者还联系过达能与娃哈哈，试图把达能手上的娃哈哈股权买过来。从可口可乐的举动来看，其进一步控制中国饮料市场的企图十分明显。

    民族企业出路何在？

    可口可乐收购汇源一案，最终是否获得商务部批准，还有待进一步的观察。但有专家认为，目前中国的果汁行业集中度已相对较高，且行业整合在2008年上半年仍在加速。正面临着行业性衰退的汇源果汁，近年在上游领域的扩张和下游产能扩张，可能给汇源带来巨大的资金压力。而这也最终决定了汇源未来的命运。朱新礼对此毫不忌讳，出售汇源，对于他来说，未尝不是一个可取度颇高的选择。