食品饮料行业盈利增长好于市场整体水平
申银万国8日发布食品饮料行业年报、季报业绩分析报告,报告指出,行业盈利增长好于市场整体水平,具体分析如下: 结论及建议:行业景气复苏、估值修复所带动的食品饮料板块补涨行情渐行渐近。继1-4 月跑输申万A指21个百分点之后,预计5-12月食品饮料行业有望不再继续落后大盘
申银万国8日发布食品饮料行业年报、季报业绩分析报告,报告指出,行业盈利增长好于市场整体水平,具体分析如下:
结论及建议:行业景气复苏、估值修复所带动的食品饮料板块补涨行情渐行渐近。继1-4 月跑输申万A指21个百分点之后,预计5-12月食品饮料行业有望不再继续落后大盘。严重低配食品饮料的机构可考虑择机逐渐配置。建议优先配置白酒行业的贵州茅台(600519,股吧)、山西汾酒(600809,股吧),乳制品行业的伊利股份(600887,股吧),啤酒行业的青岛啤酒(600600,股吧)、燕京啤酒(000729,股吧)等,同时也可适当关注拥有三安光电(600703,股吧)660万股、10 万吨木薯乙醇新能源项目正在报批的海南椰岛(600238,股吧)。
原因及逻辑:（1）白酒行业景气开始有所复苏。4、5月份白酒终端价格和批发价格稳中有所回升。啤酒行业二、三季度原料成本回落、销量增速有望上升是看点。（2）在上市公司整体业绩增速下滑的背景下,食品饮料行业业绩表现相对比较稳定。据统计,食品饮料行业08年报净利润同比下降8.4%,09年一季报净利润同比增长27.1%,均好于市场整体水平。（3）白酒:09年一季报收入和净利润分别同比增长11.8%和27.8%,增长稳定。（4）啤酒:08年报和09 年一季度毛利率同比下降1.2和0.8百分点,主要还是在消化去年高价原材料所匹配的库存,随着这部分存货的消化完毕,再加上后期旺季的来临,啤酒行业毛利率在二、三季度有望出现上升。（5）肉制品:受生猪屠宰量和产品销量下降等影响,09年一季度收入同比下降6.74%。不过,猪肉价格较去年同期有比较明显的下跌,肉制品09年一季度毛利率因此同比上升4.27个百分点。（6）乳制品:三聚氰胺事件使08年乳制品行业净利润同比下降10倍。但是,随着三鹿退出,乳制品行业面临重新洗牌,大型乳企重新划分市场份额,乳制品行业正逐步恢复。09年1季度,整个乳制品行业净利润仍同比下滑16.5％,但下滑趋势已有所减缓。
风险因素:食品安全问题,大规模疾病流传,白酒消费税加强征收等。