葡萄酒消费结构持续攀升，‘头部’空间依然明显

        3月，商超渠道葡萄酒营收同比增幅高于1-2月，其中200元/瓶以上单价葡萄酒营收同比增幅由1-2月8.9％回升至16.8％，并与60-100元/瓶价格段产品一起引领当月商超渠道葡萄酒营收同比增长。

        一季度，60元/瓶以下葡萄酒录得营收同比下滑，而60-100元/瓶、100-200元/瓶及200元/瓶以上产品营收同比分别增长16.3％、21.3％和37.8％，显示葡萄酒消费结构仍在持续升级过程之中。一季度商超渠道葡萄酒消费结构中，60元/瓶以下、60-100元/瓶、100-200元/瓶及200元/瓶以上产品营收占比分别为45.2%、21.5％、13.2％和20％，销量占比分别是78.8％、14.3％、5.2％和1.8％，显示与白酒相比，葡萄酒现时消费结构更为合理，消费升级趋势有望推动葡萄酒产品结构整体上移，并且‘头部’市场（指单价100-200元/瓶及200元/瓶以上产品）空间依然明显。

        3月，张裕和长城葡萄酒于商超渠道内的营收同比增幅较1-2月均有上扬，长城通过渠道改革与产品结构调整，一季度零售均价同比大幅上扬18％；同期，张裕也通过提价和产品结构调整取得11％的均价同比升幅。王朝尽管于3月收窄了营收同比跌幅，但一季度营收仍同比下滑7.9％，显示其突破渠道改革短时受阻带来的营收增长压力仍需时日。因此，年内葡萄酒板块投资机会更倾向于张裕和中国食品（拥有‘长城’葡萄酒业务）。