张裕A：主力资金信心十足

　　公司2010 年一季度每股收益为0.72 元。公司今日发布2010 年一季报，报告期内公司实现营业收入158514.21 万元，同比增长了26.06％；实现营业利润50157.50 万元，同比增长27.10％；实现净利润（指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润）37813.55 万元，同比增长26.68％；每股收益为0.72 元，每股经营性净现金流为0.87 元。

　　点评：

　　公司2010 年一季度营业收入延续了高增长态势，这与今年春节比较晚和去年受经济危机影响基数比较低有关。2010 年1-3 月葡萄酒行业销量为22.52 万吨，同比增长13.2％，增速高于去年同期，行业回暖趋势继续延续。公司增速高于行业增速也显示了公司行业龙头地位。

　　投资要点：

　　1、葡萄酒行业增长前景是张裕稳定发展的基础。2010年1-3月葡萄酒行业产量增速达到11.4％，高于去年同期-4.6％增幅，行业快速发展态势未曾改变。目前，国内厂商渠道控制力强，中高端市场进口酒影响有限。葡萄酒行业增长前景是保证龙头企业延续快速发展趋势的基础，公司一季度26.7％的收入增速即是印证。

　　2、公司经营战略明显领先于竞争对手，近年来“高端战略”的实施打开了产品销售的上行空间，中高端产品的销售比重从22％提高到34％左右，对吨产品价格和毛利率增量的贡献度极大，与此同时带动2004-2008年葡萄酒和公司全部产品销售收入增长（196％,155％），在酒类消费中，葡萄酒增长前景最为看好，且张裕作为行业龙头竞争力最强，公司估值理应高于行业平均水平，享受溢价。

　　快赢数据资金分析：

　　从二级市场看，近期大盘连续下挫，该股表现出良好的抗跌性，目前总体仍处于上涨趋势中，短期股价呈现强势迹象。快赢数据显示，近期该股在窄幅震荡整理过程中主力资金并没有出逃迹象，建议投资者可适当关注。