豆油期价有望在6月中旬滞涨回落

　　"五一"过后，大连豆油期货摆脱前期整理走势，一路飙升，突破前高后，继续演绎"红色"神话，屡创新高。截止本周一，主力和约Y0709报收7844元/吨，较月初上涨742点，涨幅高达13.65%，是什么原因导致豆油市场如此美妙？什么力量可以使豆油脚步停滞？豆油究竟还能红多久？笔者就市场当前最关心的几个问题，详尽剖析，浅谈看法。
　　一、美国供需报告利多，推动大豆、豆粕和豆油期货集体走高 
　　美国月初公布了5月份大豆月度供需报告是这次牛市的源头，报告预计新年度美国大豆产量为27.45亿蒲式耳，较当前年度削减4.43亿蒲式耳；美新豆结转库存3.2亿蒲式耳，较当前年度下降2.9亿蒲式耳，低于市场预测平均值3.37亿蒲式耳的水平，数据对大豆市场利多。另一方面，美国天气也在逐渐转好，市场炒作玉米转种大豆的利空题材被逐渐消化分解。这些大豆利多消息的涌现，直接影响下游产品豆油、豆粕的走高，
　　二、生物燃油题材，力挺豆油强势
　　国际原油价格因进入夏季预计供应紧张而出现持续高涨行情，作为替代能源的豆油跟随其走势。从美国农业部公布的月度报告中可以看到，2007/2008年度，美国生物柴油行业对豆油的需求量为38亿磅，而在上一个年度仅为22.5亿磅，增幅达到69%，从目前国际形势来看，GDP增速高达10%左右的中国、正在崛起的俄罗斯、亦步亦趋的印度以及巴西等新兴经济体能源消费均保持持续、大幅增长，与欧美等发达国家形成激烈资源竞争局面，全球经济发展迅速，能源需求旺盛，后期原油有继续走高的可能，致使豆油保持高位。
　　三、棕榈油库存降低，带动豆油走高
　　作为世界产量第二大植物油的棕榈油，在豆油上涨的同时，也传来了利多消息，创出9年新高，造成豆油淡季不淡的现象。据马来西亚官方统计：截止4月末，马来西亚棕榈油库存总计为118万吨，不足一个月的出口量，而出口量却在逐渐递增，上周五公布的出口预估显示：1-25日出口超95万吨，高于上月同期91万吨-93万吨水平。市场需求紧俏，带动豆油走高。
　　四、大豆、豆油进口增长，后市国内供应充足
　　2007年1至4月份豆油进口了792,380吨，同比提高15.8%；2007年1至4月份大豆进口了8,370,599吨，同比提高4.9%，从数据上逐渐体现出"豆减油增"的趋势。4月份国内压榨利润的零利润，促使国内保持低压榨率，许多油厂停工检修，用进口豆油来满足国内消费，略显紧俏；与此同时，阿根廷、巴西等新兴国家对豆粕需求大幅增长，美国跨国际粮商利用此契机向中国出口大量豆油，而向新兴国家出口豆粕。随着5月份豆油的走强，国内油厂将继续开工,市场供应充足将打压豆油期价。
　　五、豆粕低位徘徊，压榨利润难再提升
　　由于豆油的走高，国内压榨利润由4月份的负利润转成现在盈利100到150之间，部分油厂利润高达200元，但多数大型油厂还是以执行合同出货为主，因豆粕市场销售的恢复进度显得十分缓慢。国内养殖业持续低迷，近期鸡蛋、猪肉价格大幅上涨并不是由需求增长引起，而是前期猪热病，及禽流感导致大量牲畜死亡引起的供应不足，导致价格上涨。价格上涨势必调动养殖户补栏的积极性，笔者预计在6月末养殖业将恢复正常水平，豆粕上涨空间一旦被打开，豆油将承压。
　　正所谓"高处不胜寒"，笔者认为虽然近期豆油还能保持坚挺的态势，但是随着油厂陆续开工、豆油供应增加及国内养殖业逐渐恢复，豆油价格将陆续承压，期价有望在6月中旬滞涨回落。