油脂需求低迷，菜油高处不胜寒

　　进入三四月份以来，是我国传统的油脂销售淡季，特别是两会结束以来，受国家延长大豆1%的进口关税税率、以及大幅度抛售国储食用油等调控措施的影响，国内食用油脂价格已经从年后的暴涨逐步走向平稳，并且实现了有效的回落，对物价的上涨起到了一定抑制作用。自3月4日以来，菜籽油期货指数从15541点滑落至4月9日早上开盘价的11855点，下跌3686点，回落幅度达23.7%，同期现货菜油价格也出现了较大幅度的下跌。由于贸易商库存菜油成本较高，安徽地区8日报价在12600-13200元每吨左右，报价下跌但是成交比较清淡，贸易商预期菜油价格还会上涨导致惜售心理比较严重，由此当前菜油期现价格倒挂现象也不足为奇了。

　　国外因素指引菜油价格继续走低　　

　　4月初以来，CBOT大豆受技术性买盘和套利交易资金的推动，使得美豆在1200美分位置出现了一波小幅度反弹，受美国大豆种植面积预期大幅度增加以及美国经济形势担忧拖累，美豆价格走势还将是下行态势。阿根廷国内罢工在持续了21天之后终于暂告一段落，但是巴西港口的罢工依然持续，这将进一步促进阿根廷国内大豆出口，据阿根廷农业部最新数据显示，1月份我国从阿根廷进口了22.6万吨豆油，占到其总出口67.2万吨的33.6%。此外，由于棕榈树种植效益高，印尼的可可种植园开始转而种植棕榈油树，而本周影响CBOT大豆走势的重磅炸弹，就是周三晚些时候美国农业部公布的4月份供需报告，报告预估2007/2008年度美国大豆期末库存为1.6亿蒲式耳，高于3月份报告的1.4亿蒲式耳，也高于市场平均预期的1.57蒲式耳。

　　预计国内08年油菜产量不减反增

　　国内近期东北三省的大豆种植面积预计比07年扩种430万亩，总种植面积预计可达5700万亩，这将给原本已经利空的油脂市场进一步打压。较早前3月中旬在武汉召开的全国油菜生产及研讨会议上了解，今年我国冬油菜的总产量不仅不会像暴雪之后评估的会减产10%，反而会增产4.07%，主要表现在单产会降低11.05%左右，而07年种植面积比06年增加了近17%，由于我国已经大面积推广双低杂交油菜新品种，抗寒性强，虽然遭受50年不遇的雪灾侵害，受灾的湖北、江西、安徽等地油菜并不像早前预计的严重，而上游的重庆、四川以及黄淮等地区并没有受冻，产量预计还会有适当增产。

　　种植效益促使油菜种植有保障

　　从种植效益来看，长江中下游双低高产油菜正常年份亩产约能达到300斤，今年亩产约下降10-15%，能达到亩产280斤左右，按照当前2.75元每斤价格计算，一亩油菜籽能卖到770元，扣除10元的种子，100元的化肥、10元的农药等费用，毛收益能有650元。此外，冬油菜的种植并不影响春季水稻的播种，而油菜的茬经过腐化之后，是水稻难得的有机肥料。因此，只要保持耕地面积的稳定，南方冬油菜的种植面积就会有保障，加上国家大力补贴双低油菜以及种地的直补政策，农民可以尽享2季水稻1季冬油菜的巨大收益，可以说我国冬油菜种植的积极性在较长时间内将会继续保持。

　　供求形势趋缓促使菜油价格下滑

　　受成本以及消费心理因素影响，当前菜油现货价格13200元每吨依然属于高位阶段，而此时菜油9月份期货价格在11700元位置，从技术图形来看，菜油0809合约仍有继续下行的趋势。依据油菜的生长规律，3月中下旬油菜为花期时节，至4月上旬陆续计入花落结角阶段，由于今年南方的雪灾天气，温度较往年低，油菜生长比正常年份推延一周左右，5月中旬陆续进入收割期，5月中旬至6月份各地的油菜基本可以收割完毕。未来的不到2个月的南方地区以及四川、重庆等地区的天气将是关注重点，在没有突降的降雨、持续洪涝的情况下，今年油菜增产已成定局。此外，根据往年的数据显示，每年的6月下旬新菜籽上市之后，菜油价格就会回落，7-8月份各压榨厂全力开榨，菜油压榨旺季到来，大量菜油涌入市场，到9月份时候，菜油价格迎来年度低谷，于此同时，棕榈油的参兑、居民消费需求达到高峰，豆油需求的命运与菜油较为相似，机构套利资金会在此时获利平仓。

　　总之，在市场需求低迷的3-4月份，以及即将迎来新菜油的5-6月份，贸易商食用油库存总量较大，而日常的消费总量在一定范围、加上增产的总体情况下，在短期内期待食用油有大幅度上涨的可能性渺茫，忽视基本面的炒作很难支撑偏高的油脂价格。