金融风暴中油脂风雨飘摇

华尔街“风暴”令国际金融市场一片风雨飘摇。全球金融市场的动荡使原油价格加速下行，同时不断升级的金融市场动荡逐渐传至实体经济，美国能源资料协会(EIA)、国际能源组织(IEA)、石油输出国组织(OPEC)分别下调了美国及全球的原油需求预估，使得油价从接近150 一路下行至100 美元/桶附近，本来市场在这个价位附近出现一定的企稳迹象，但是由于美林被收购，雷曼兄弟破产、AIG 告急，原油急跌下探90 美元支撑，引发商品市场抛售。作为与原油价格波动密切相关的油脂市场，在过去一周大部分时间里，呈现了跌跌不休的势头，棕榈油跌破前期市场普遍预计的 2200 令吉的关键支撑位，下探2000 令吉，而美豆油也跌至45 美分关键位以下，国内市场跟随抛售，棕油下破6000 元/吨支撑，豆、菜油纷纷跌破8000 的心理支撑位。可以说，金融市场的动荡，使商品市场整体受到了强劲冲击，在这种情况下，商品自身的基本面已经暂时被金融风暴的巨浪吞噬，基金抛售加剧，被动跟随原油下挫。

　　而如果关注油脂油料的基本面，情况未必如此糟糕。美国农业部周五公布的9 月供需报告就一度推动油脂油料的上涨。美国2008/09 年度大豆产量预估为29.34 亿蒲式耳，低于8月的29.73 和分析师之前预估的29.48 亿蒲式耳。美国大豆年末库存依然非常紧张，2008/09年度仅为1.35 亿蒲式耳，2007/08 年度为1.40 亿蒲式耳。从全球情况来看，油脂油料总体产量将实现恢复性增长这成为不争的事实，但是按照最新预测数据计算的库存使用比来看，全球油料的库存使用比也仅是在17%这样一个警戒线位置附近，油脂也仅是在7%这个正常偏紧的程度，而且这些数据已经是在调整全球需求情况下的结果。基本面的数据说明：油脂油料的供需形势还并没有恢复到让人非常放心的程度。

　　从近期领头下跌的棕榈油情况看，市场已经对全球棕油大幅增产的题材进行了充分的反映，目前的棕油价格使其跌到了一个非常有竞争力的水平，中东10-12 月的采购由于前期观　望并未采购完成，下一年度的采购也已经开始，可见市场对于目前棕油的价位已经比较认可。

　　而且，近期棕油的大幅回落使其生物柴油需求大增，根据美国大豆协会周报的评述，目前在生物柴油用动植物油中，棕榈油是增幅最大的一种原料，马来西亚近两个月生产生物柴油出口量也非常显著，这意味着，棕榈油后期在与原油的联动上会因生物柴油题材的强化而继续增强，如果原油不出现大幅下挫，棕油将可能逐渐企稳。此外，第四季度开始，棕油高产的周期暂告一段落，月度产量可能回落，库存压力可能减小，这意味着前期的基本面利空都在逐渐转化。