策略研究报告：金融危机牵动商品市场

　前言

　　金融危机历史久矣，从17世纪的郁金香危机，到20世纪初美国股市崩盘，以及至今尚未结束的次债危机，尽管每次经历危机的国家经济背景不同、金融市场发展程度不同，但每次金融危机都有相似之处。在金融危机爆发期间，资本的流动、汇率、利率和商品价格高度相关，对于商品价格而言，货币政策和汇率的变化对商品价格的影响更大，这两个指标成为商品价格在金融危机期间表现的重要参考。

　　本轮次债危机尚未结束，商品市场中期将如何发展恐将受制于金融危机的后续发展，总体来看，金融危机爆发造成整体金融市场的不确定性增强，商品市场面临的系统性风险也在提高，在这样的特殊时期，商品的价格不再仅仅受到本身供需、市场结构的影响，更大程度上与整个金融危机的发展情况息息相关。

　　第一部分：金融危机的历史比较

　　金融危机历史久矣，从17世纪的郁金香危机，到20世纪初美国股市崩盘，以及至今尚未结束的次债危机，尽管每次经历危机的国家经济背景不同、金融市场发展程度不同，但每次金融危机都有相似之处。我们通过历史比较对比1929年带来大萧条的股市崩盘和本次次债危机，911股市暴跌与次债危机，寻找次债的前世和今生，重点围绕危机的解决以及危机发生时主要金融指数的变化寻求共性，以便更好的理解次债危机对商品市场的影响。

　　1、1929年股市崩盘与次债危机比较

　　次债危机爆发后，人们经常与1929年带来 “大萧条”的股市大崩盘相提并论，尽管20世纪初和21世纪初美国的经济背景完全不同、金融发展状况更是大相径庭，但是究其根源，两次金融危机的始作俑者 —资产价格泡沫，以及危机爆发后带来的严重后果，使得二者较为相似，回顾历史，我们能从中得到许多经验和教训。