油脂期货持仓出现一定程度的空翻多迹象

    现货市场成交低迷，油厂及贸易商缺乏信心，尤其是期货盘面增仓放量下跌，豆油菜油呈现出破位态势对现货市场打击较大。不过需要关注的是在大幅下挫后，油脂期货持仓出现一定程度的空翻多迹象。

　　基本面方面：全球经济衰退的痕迹愈发明显，欧元区除了希腊、意大利等陷入泥沼以外，连一向保持强势的德国亦出现危机，德国国债标售的不佳结果令市场担忧欧洲债务危机已经扩散至核心国家，同时法国被下调评级的可能性也越来越高。欧洲区混乱的同时，中美之间紧张的关系亦影响到其贸易往来。

　　隔夜全球大宗商品悉数走低，农产品方面，持续的经济担忧已经改变了投资者低买的操作惯性，而连续几期的CFTC持仓已经展示了，在面对如此外围市场情况下，尤其是在南美市场播种天气条件不错，且播种面积增加的情况下，减多增空，转变为投机空头或成为较好的避险方式。而此前我们一直关注的中国收储需求在目前中美关系因南海问题、澳洲驻军问题及人民币汇率问题的刺激而十分紧张的情况下，是否会继续进行下去有待观察。不过需要关注目前对于美豆趋向1100美分来说，已经逼近美农的心理销售底线，囤货惜售情绪令现货升水持续坚挺。

　　整体来看，经济衰退似乎已经注定，尽管对于大宗商品是否已经确立慢熊格局暂时不能确认，但是目前环境下，想要上行是没有足够动力的。而需求低迷且南美开局良好的豆类油脂类已经注定了要去寻求其成本区间。