国内菜油现货价格相对平稳

    国内菜油现货价格相对平稳。分析后市，利空因素有：一是目前国内菜油现货充足，尤其华南地区，国内植物油终端需求不旺，小包装油走货不畅，抑制散油库存向下游转移，而市场长期无盈利效应，也抑制中间环间囤货积极性，油厂库存难以消化。二是国际原油期价走弱，市场采购心理谨慎；国内外植物油基本面偏空，植物油价格短期难以出现价格拐点，大环境利空也将影响国内菜油价格。

    利多因素有：一是四菜和豆油价差缩小，目前两广地区四级菜油价格已经低于一级豆油价格，加之国人对豆油基本都是转基因的认知，这将有利于带动菜油消费。二是本周加拿大油菜籽(4460, -74.00, -1.63%)到我国完税成本3780元/吨，按当前四级菜油和菜粕(2213, -56.00, -2.47%)现货价格测算，东南沿海油厂理论榨油亏损280元/吨，抑制企业后期采购积极性，从目前了解到信息来看，明年一季度油菜籽进口量低于上年同期水平。

    三是据悉明年我国不再实施菜籽(油)临时收储政策而将改为目标价格，储备菜油不再增加的情况下，已存在的临储菜油有转为国储的可能，这将减轻菜油价格压力。综上所述，在国内菜油油基本面偏空，预计国内菜油现货价格仍以弱为主，操作上仍建议随用随购，不可急于囤货。

    自今年 9 月份开始，马来西亚棕榈油出口免征关税，对出口形成促进作用。但从出口对比分析，免税政策对出口的促进效应正在递减，很可能需要价格的下降才能重新促进出口。二是目前南美毛豆油 FOB 价格比马来西亚 24 度棕榈油价格高 36 美元/吨，仍处于历史波动区间的偏下位置。在大豆丰收背景下，棕榈油需要一定的价格优势，才能对出口形成支撑。三是11 月 1-25 日马来西亚向中国装运 28.2 万吨，远高于上月同期的 17.1 万吨，为今年月度同期最高水平，预计11月份中国棕榈油进口量为48万吨，12月份为53万吨，进口步伐加快，港口库存回升。

    利多因素有：一是棕榈油价已处于五年来的底部，资金追跌意愿不强，逢低买多意愿较强。二是后期资金炒作天气的可能性较大，马来西亚银行报告称，由于厄尔尼诺天气发生的可能性提高，棕榈油供给增幅预期放缓，提振价格季节性回升，预计年底价格将升至 2400 林吉特，明年 3 月升至 2600 林吉特。综上所述，在原油价格下跌，棕榈油处于比价弱势需求不旺等不利因素下，棕榈油行情拐点短时期不会到来，未来两周仍有向下空间，建议在马盘回落至2050吉林特/吨附近时，再开始少量建库存。