菜油探底或将持续 价格料难上涨

　　菜油既受国际植物油基本面偏空的拖累，又受到国内临储菜油销售压力的压制，探底过程或仍将持续一段时间；反弹可期，反转仍有待时日。

　　湖北菜油价格去年9月落至6000元/吨附近后亦开始企稳，目前的价格相当于2006年中期菜油大幅上涨前的价格水平。尽管如此，当下国产菜油报价虚高，且油厂基本停产，以销售进口菜油为主。

　　尽管冬季菜油消费良好，但对菜油价格提振作用有限，仅作为价格支撑起作用。而原油价格的大幅下行以及市场对国储菜油抛储的关注，都增加了菜油价格弱势的预期，令菜油价格受到压制。

　　库存压力短期难解

　　近几年国内菜籽油产量位于500万吨上方波动，总体保持平稳；2013/14年度国内菜油产量达559.3万吨；2014/15年度菜油产量预计为为558.3万吨。

　　当前菜油与豆油、棕榈油价差，有利于菜油消费的增加，开始逐步夺回此前被其他油脂占据的市场份额。但由于国内菜油需求单一，消费增加的幅度有限，对价格难以形成有效的提振。

　　2013/14年度国内菜油消费量预计达到510万吨，国家不再收购搀兑进口菜油进入国库，进口菜油量下降，这一趋势在2014/15年度将继续持续，当前菜油消费及终端未执行量仍然较高，消费向好。2014/15年度菜油消费量预计达到560万吨。预计2015/16年度菜油消费仍然保持增长，展望2015/16年度菜油消费量至600万吨。

　　2013/14年度国内菜油库存预计达407.5万吨，库存消费比为79.8%；2014/15年度国内菜油库存预计达476.2万吨，库存消费比为84.9%；2015/16年度国内菜油库存展望为551.1万吨，库存消费比为91.8%。由于2015年国家仍无可能实施菜籽直补政策，意味着国家将继续进行菜籽托市收购，国储菜油库存压力或进一步提高。

　　全球菜籽油市场同样受到美豆丰产预期的压制，原油下挫对生物柴油发展的遏制，使菜籽油市场压力更甚。国内菜油库存居高不下，菜油抛储空间仍相对有限，持续抛储的预期仍是对菜油价格长期压制的主要因素。一季度菜籽油消费旺季对菜油价格的提振尚有限，二季度菜籽油需求开始季节性缩减，菜油价格料难上涨。