需求疲软国内豆油库存或将增大

    受美豆继续走高、美元加息预期减弱、国内菜油抛储可能暂停等利多消息提振，油脂期货再度上行。但中国粮油信息网分析师认为6月下旬美元加息利好因素消化殆尽，再加上国内豆油需求疲软，国内豆油库存或将增大，若后期美豆天气炒作不顺利，或将拖累豆油市场价格。

　　一、美豆短期将提振豆油

　　截至6月5日当周，美国大豆种植率为83%，后期美豆将进入生长期。后市来看，天气成为左右美豆盘面的关键因素。气象模型显示，下半年可能会出现拉尼娜气候，在拉尼娜气候发生的年份，大豆容易减产。因此，在美豆产量规模确立之前，天气存在很大的不确定性使得美豆易涨难跌，进而提振我国豆油价格。

　　二、短期内美元加息概率降低

　　相比大豆和豆粕，油脂的金融属性偏强，前期油脂表现偏弱与美元加息有一定关联。北京时间6月3日，美国公布的5月非农就业报告显示，5月非农就业人口仅增加3.8万人，创近6年新低，远低于市场预期的增加16万人的水平。此报告公布后，美国联邦基金利率期货显示美联储7月加息几率从非农公布前的59%降为42%，美元指数也是应声而跌，创出近4个月来最大单日跌幅。美元指数走低利多美盘大豆期货，进而提振全球豆类产品期货，使得国内豆油市场价格或将跟盘上调。

　　三、供给压力过大且库存仍处于累积阶段

　　近几周，油厂开机率处于历史高位，连创单周压榨历史最高纪录水平。截至目前，国内豆油商业库存总量突破80万吨，至80.06万吨，较上周同期的74.15万吨增加5.91吨，增幅为7.97%；较上月同期的63.8万吨增加16.26万吨，增幅为25.49%；较去年同期的69.2万吨增加10.86万吨，增幅为15.69%。总之，库存仍处于累积阶段，豆油价格上行将受压制。另外， 6月进口大豆到港数量仍处于历史高位，而粕价走高也使得油厂豆粕库存压力下降，油厂开工率将继续居高不下，国内豆油供给将相应增加；二是后期国内植物油市场面临临储菜油出库压力，国内临储菜油对豆油的替代消费将继续，国内豆油仍处于阶段性供大于求、库存上升状态；三是虽然市场看好CBOT大豆长期走势，但CBOT大豆期价走势已出现技术背离，短期升的越高后期出现急跌的可能性越大。

　　综上所述:短期内国内豆油市场价格因美元加息破灭及美盘大豆强势而走高。但后期来看国内豆油依旧处于需求的淡季，预计6月下旬左右国内豆油或将突破85万吨，这将会给国内豆油市场价格带来压力，届时恐将出现150-200元/吨的回调空间。另外，建议贸易商短期不要盲目追高豆油，6月下旬等油脂回调时可适当补货。