玉米和豆粕走出了跳水行情

　　近几个月来，玉米和豆粕都走出了跳水行情。而价差缩小主要由于豆粕的跌幅远大于玉米的跌幅，玉米的基本面好于豆粕可能是玉米相对抗跌的主要原因。

　　吴华松表示：“国际市场上，玉米的库存较低，由于玉米深加工的量比较多，全球最近几年一直处于产出小于消费的消耗库存的阶段。美国玉米需求10月份之前一直很好，而11月份才开始出现放缓；而美豆今年的需求则一直不好，中国进口减少，导致美豆价格走低。国内随着猪肉价格高位回落，饲料需求放缓，对豆粕影响较大，玉米影响也有，但是基于国内库存较低下跌有限。同时，国内生猪有口蹄疫的散布，延缓了生猪存栏增加带来的需求增长。”

　　对比豆粕与玉米的需求，胡安韬表示：“豆粕作为蛋白饲料，主要用于禽蛋类养殖以及小猪的养殖，玉米则主要用于生猪养殖，其中成猪的用量较大。所以，豆粕与生猪能繁母猪量的关联更强，而玉米与生猪存栏总量的关联更强。”

　　2008年以来，我国禽蛋类养殖规模一直维持在2700万吨，没有明显增加。豆粕这一块需求增长相对缺失。“而近些年生猪能繁母猪量占生猪存栏量的比值也呈下降趋势，即生猪层面玉米的需求也强于豆粕。” 胡安韬说。

　　林淑娟认为，前期豆油和豆粕间套利资金的介入也是豆粕大幅下挫的主要原因。前期原油行情较为火爆，而油脂和原油有比较强的相关性，很多资金进行在买油卖粕的套利操作，使得豆粕相对其他品种下跌空间大些；同时也有套利资金把农产品如豆粕作为对冲其他商品的套利头寸，豆粕在套利过程中出现了较大下跌，使得价差拉大。

　　豆粕的波动性本来就比玉米活跃，长期以来资金关注豆粕比较多，资金流动比较大，相对活跃些。“谷物市场整体板块相对于金属和农产品波动较少，在农产品里谷物是比较低调的品种。”国际期货农产品研究员胡娇瑜表示。