美豆阴跌，内外盘比价持续走高

    美豆阴跌，内外盘比价一直持续走高.短期我们认为美豆将维持震荡，而一旦利多题材消化完毕，供应压力将再次主导美豆下跌。围绕着美豆丰产讲故事，收割进度，南美种植天气只是短期的利多题材，大豆/玉米比价也成为了支撑美豆短期价格的因素，随着这些基本面利多题材被消化，市场将再次面对庞大的供应压力，而我们对远期大豆/玉米比价的定义将决定了美豆低点的区间。

　　庞大的供应一直是美豆连续阴跌的根本因素，产量不断上升，优良率维持高位，市场在这种供应压力下自然没有理由获得有效反弹。但10月份美国供需报告之后，市场出现了利空出尽的声音，SX14合约在10月1日创新低之后企稳，并在10日供需报告之后两天连续上涨40美分有余。国内现货商开始在M1501的3000附近和M1505的2800附近点价，现货成交也开始回暖。

　　10月报告显示美豆14/15单产47.1(预期47.6)，结转库存下降到4.5亿蒲，低于上个月的4.75亿蒲，低于预期的4.72亿蒲。在承认报告数据利多之后，对后期美豆的影响因素进行拆分分析，可以让我们更好的看清整个后面美豆市场的情况。

　　9月MPOB报告，马来库存继续上升至209万吨。伴随库存的上升，价格的下跌，两大主产国分别实施0出口关税政策且马来西亚总理也透露出口免税将会延长到12月。由此两国展开了贸易竞争，近些天，印尼FOB报价下滑迅速，这从马来10月份的出口数据也能明显看出来。SGS最新公布的出口数据10月1-20日棕榈油出口量为884628吨，较9月同期的998689吨减少11.4%。很明显，除了原油的下跌使生物柴油原料需求下降，还有就是部分国家已经将采购视线转移到印尼。所以我们认为库存压力将会继续施压于马盘。