露露饮料淡季饮用量每年保持1-2亿元增长

    中信建投近日发布承德露露（行情,资金,股吧,问诊）的研究报告称，民族的就是世界的，露露作为我国饮料业民族品牌，凭借其对产品品质的坚守，赢得了消费者广泛认可和忠诚，筑起了宽厚的竞争壁垒。“货真价实、真材实料”是座右铭，在这个原则下，通过提高备货能力以及营销手段加大淡季饮用量，使得公司在没有新增产能的前提下，每年保持1-2亿元增长。

　　速度不是追求的唯一目标，持续成长才是王道。同处于植物蛋白行业的银鹭和养元，这几年增速快于露露，到底是产能还是营销拖累公司快速增长？分析师认为从今年公司1季度的表现可知，相对而言，产能才是制约，因为营销上的改善是逐步的，持续的，1季度正式因为有了产能的配合，市场出现了小爆发。而影响产能快速投放的公司发展理念才是本质。无论是万向大股东和股份公司管理层，都将露露作为一项事业经营，面对竞争对手的压力，他们不断调整，要发展要成长为“百年品牌”或许是他们的使命。目前当前竞争环境的恶劣，他们选择走法律途径赢得商标合法使用，等待国标的颁布，而不是同流合污，走底成本夺取市场。

　　作为杏仁露龙头企业，公司地位没有动摇过，从来也没有脱离过增长轨道。正如分析师之前发布的报告，一季报将成为推动股价上涨催化剂。营销的成效在产能跟进后充分得到市场的检验，销售人员和经销商在较完善的激励体系下，表现充足的积极性。

　　“戴维斯双击”，成长性不断被认可。2013年公司的高增长已经确定，营销改善不断得到市场验证，新产能的协调效应会持续挖潜，盈利能力攀升，经销商情绪被带动，13年业绩有保证，增长水平提高，估值不断抬升。预测13-15年EPS为0.82、1.02、1.24元，14年市盈率28倍，目标价从25提高至28元。