中炬高新:继续加大调味品投入,看好公司调味品业务持续快速发展

    对美味鲜增资,有利于进一步促进公司调味品业务发展。根据美味鲜公司资金使用计划,增资资金到位后,将向阳西美味鲜食品公司增资0.9亿元,其余资金将用于补充运营所需的流动资金。阳西美味鲜食品公司是今年3月成立的美味鲜公司的全资子公司,注册资本1000万元,此次增资完成后注册资本将达到1亿元。阳西美味鲜主要发展食用油、蚝油、醋、料酒等食品及调味品业务。此次增资完成后,有利于进一步增强公司调味品品牌和渠道的实力。目前公司调味品主要集中于南部地区,未来区域拓展空间较大。

    公司盈利能力存在较大提升空间。公司前三季度净利率为12.39%,其中美味鲜净利率为13.6%,与海天味业22.76%和涪陵榨菜21.24%的净利率相比有较大差距。我们认为随公司管理效率以及自动化率提高、阳西基地产能占比提升(厨邦食品2015年净利率已达到15%),长期毛利率可提升3-4个百分点;公司管理费用率高于其他几家调味品企业,我们预期公司管理费用率长期存在3-4个百分点下降空间。我们预期公司长期净利率可达到17%-19%。

    关注后续定增,宝能人员入主带来公司实质性变化。目前公司已竞拍拿到了孵化园的土地,关注后续公司定增方案,定增流程有待股东大会后上报证监会。目前宝能已有2位人员进入公司,分别是常务副总经理陈超强和董事叶伟青,并公告将提名张金顺成为公司董事候选人。随着宝能人员的逐步入主,也将给公司带来新的变化。