预计至春节前豆粕需求将持续增长

    早盘视点----油脂油料：

　　国际方面：隔夜CBOT美豆走高,11月主力收涨0.70,为9月报告后近2周的跌势以来的最大单日涨幅,因逢低的买盘以及部分出口订单的预报提振市场。从多空因素对比的角度来看，美豆的收割压力以及未来南美大豆的增种预期依然会长期对美盘产生压制作用；但短期来看，10月1日将放出的季度库存报告可能在一定程度引发旧作美豆末期库存紧张的炒作，另外10月报告中播种面积的不确定性依然对盘面形成支撑。从价格因素来看，美豆产量下调9%之后，前期低点1150理应有所上移，因此在当前1300位置短期向下空间有限。因此，在国庆节假期前，我们判断美豆走势呈现震荡偏多走势。

　　马盘方面，昨日BMD12月主力小幅收跌0.30%，高产季压力的持续、原油的疲弱走势继续对盘面形成压力，但稳健的出口及令吉的走软限制跌幅扩大。昨日ITS及SGS数据显示马棕油9月1-25日出口分别增加6.4%和6.5%。

　　国内方面：昨日内盘油脂油料品种整体波动有限但走势分化，粕强油弱走势再度显现。其中豆粕主力涨0.50%，豆油、棕榈主力分别收跌0.34%和0.43%。基本面上，港口大豆库存641万吨，即将进入短期的去库存阶段；港口分销价格继续坚挺在4400，按此价格计算进口大豆压榨利润依然维持在200-300之间；棕榈油库存107万吨，出现小幅反弹迹象。在现货的购销上，中秋国庆前的出栏压力带给豆粕需求的影响已经消散，预计至春节前豆粕需求将持续增长。而油脂方面，高企的库存依然使需求的回升难以有效提振油脂价格，另外近期国家启动查临储油脂库存的检查，市场预期已久的菜油抛储很可能随之而来。

　　逻辑观点：美豆短期无力下破1300之后，库存问题以及播种面积问题可能引发一定反弹。但长期的世界大豆供给增加的趋势依然会对盘面产生压力。国内现货粕强油弱依然明显，菜油抛储可能成为油脂再度下探的导火索。操作上面建议，国庆节前可持震荡偏多思路，建议以豆粕的日内短多操作为主。油脂方面如有急拉行情则应少量布局空单。