全球大豆供需宽松，天气升水存动力

　　种植成本有支撑，加上全球大豆供需宽松，2013/14年度全球大豆库存消费比回升，由2012/13年度的23%回升到26%，亦高于2011/12年的近年低点20%，供需延续向宽松转变，整体施压大豆盘面。

　　但主产国种植成本会限制回落空间，2013年美豆种植成本在10美元/蒲左右，加上15%的刚性利润在11.5美元/蒲，从历年情况来看，除非发生系统风险，美豆很难跌下该成本支撑。进入下半年美豆生长期间天气存在升水可能，此为市场回升的潜能制动力，根据气象指标尼诺指数来看，目前在-0.2的正常范围内，一般超过±0.5数值3个月方为极端气候，短期内出现极端气候的可能性并不大，南美大豆生长期间天气炒作的潜能相对有限，但不排除半年后的7、8月份美豆生长期间拉尼娜气候发生的可能，届时盘面存在筑底回升的契机，尤其是前期已抵达成本支撑表现抗跌的情况下。

　　我国大豆产不足需，继续拉动国际大豆需求：2013年国内港口大豆库存水平偏低，基本保持在500万吨，低于2010-2012年间的平均月度港口库存水平600万吨。但国内的刚性需求仍在，预计2014年我国进口量达6900万吨，较2012/13年度增加15%，2013年被抑制的进口在2014年可能存在报复性反弹，尤其在价格回落消耗掉供应利空后，市场一旦在美豆天气炒作下展开回升或再度带动起油厂及饲料厂买兴，进而进一步促进价格阶段上行。