糖市压力未消

    鉴于糖市承受的压力较大，预计在12月上旬糖价还可能继续下探，甚至回落至6000元/吨。不过在12月中旬以后，糖价有可能自底部回升，至于反弹幅度则谨慎看待。

　　糖市压力未消

　　11月糖会召开，为新榨季产量定格。预计新榨季增产100～150万吨达到1141～1157万吨的水平。当然产量上还存在不确定性，但有潜力达到1200万吨的水平。但就算达到1200万吨的产量水平，也仅与2009年的产量水平相当，而此时国内库存并不充足，因此，白糖供应上虽然有所缓解，然而却也没有宽裕到令糖价大跌的地步。

　　9～11月市场利空云集，糖价在强压力下回调，除供求关系改善、长期格局逐渐转空之外，也与这几个月的宏观经济环境紧密相关。不仅海外经济受到欧洲问题的困扰，就连国内经济也寻求软着陆。OECD已经宣布欧洲进入再度衰退，欧洲所有国家的评级也被穆迪警告，惠誉也展望美国的评级为负面，足见欧洲问题的严重程度。海外经济形势的确岌岌可危，二次危机很有可能爆发。这对整个商品市场而言极为不利，白糖期价也会受到影响。

　　就短期情况看来，预计新榨季截至11月底产糖量可达55万吨左右，虽然南方产区普遍推迟开榨，然而这个产量预计水平还是超出预期，也超出2010年、2009年、2008年的同期水平。意味着虽然南方普遍推迟开榨，但阶段性供应紧张并没有预期中那般严重。加上10月33万吨食糖进口量，与放储政策的延续，短期内能够保障国内市场的供应。

　　鉴于糖市承受的压力较大，预计在12月上旬，糖价还有可能继续下探，甚至继续下探6000元/吨。

　　谨慎看待反弹幅度

　　不过，12月中旬以后，鉴于以下几个方面的原因与迹象，糖价还有可能在探明下方支撑后出现反弹，至于反弹幅度则谨慎看待。

　　一是按照往年规律12月份软饮料产量将会出现环比增长，同时因为临近春节，食品加工业可能进入生产高峰。这会给糖价带来些许需求支撑，促使糖价反弹。

　　二是白糖期价已经靠近成本价，陈糖的制糖成本估计在5500～5900元/吨。新榨季伊始，广西政府制定甘蔗收购价，并且与糖价联动，榨季完时进行二次结算的制度在主要南方产区诸如云南、广东与海南获得推广。就算广西方面不提高收购价，南方其他三个主产区的成本也已经提高，这就是说新糖的制糖成本不会低于10/11榨季。据悉目前已经有部分制糖企业停止销糖。在牛市末期，基本面还不算太糟糕的时节，成本对白糖价格的支撑还是有效的。

　　三是南北方糖价价差、现货期货价差、近月远月价差都不同程度的扩大，同时，目前又没有任何仓单可言，其迹象正表明白糖期价存在跌幅过大，甚至超跌的可能。至少意味着白糖期价已经进入安全边际。

　　四是海外糖价的持仓也比较有利，呈现出利于反弹的迹象。且在新年前后也是海外糖市的需求旺季，只要外海市场略微好转，则原糖价格有望企稳甚至反弹，这对国内白糖期价走稳，甚至反弹也是有利的。

　　五是从种种技术条件诸如换手率、持仓与成交情况来看，都暗示白糖期价的下跌空间已不大。

　　因此，预计白糖期价下探到6000元/吨左右，至于时间则可能要等到12月中旬糖价企稳后。如果仅仅下跌到6100元/吨或者6000元/吨，则糖价有可能反弹到6500元/吨一线；如果跌破6000元/吨，则反弹甚至可能到6300～6400元/吨之间。