云酒世界网

白糖市场的焦点很单纯

未知 2014-09-15 09:30 糖类
白糖市场的焦点很单纯,什么时候库存回归到较低水平,或者全球原糖产量有了减产预期,糖价才可能逐步好转

    白糖市场的焦点很单纯,什么时候库存回归到较低水平,或者全球原糖产量有了减产预期,糖价才可能逐步好转。只有降低价格,促进消费,缓解库存压力,才能让白糖价格有一丝曙光。

  糖是一种基础消费品,在大众消费中占比也较低,人们对糖价的敏感度不高。这也是为什么糖价下跌了这么多,消费却未明显改善的原因。因此,把去库存寄希望于消费提升,可能不太现实。以前,我国是巴西糖的最大进口国,而现在,国内食糖供应充足,并不需要额外进口糖的补充,巴西糖的出口量同比减少。这也导致国际原糖价格顺势下跌。

  巴西2014年燃料乙醇消费量同比增速达到25%。我们一度看到希望,认为巴西在本榨季甘蔗产量没有增长的情况下,单靠燃料乙醇产量的增加,就可以缓解国际原糖库存高企的压力,然而,随着近期国际原油价格的下跌,巴西国内汽油价格也有所下滑,连锁反应下,巴西降低了弹性燃料车对燃料乙醇的依赖度。

  简单地说,一是消费端未能有超预期表现,二是巴西产量未能出现预期中的结构调整,两种看涨预期都落空了。后期,唯有通过白糖价格低价运行慢慢消耗库存,并带动产业种植生产效益的调节,才能改变全球产量预期。如果产量未能下滑,光靠消费端的提振,很难令糖价摆脱萎靡走势。

  2008年和2009年糖价牛市的时候,市场受到各种利多因素的提振,一是国际糖产量周期性下滑,二是印度干旱导致糖产量减少600万吨,三是全球库存消费比处于低位。再看当前的市场,巴西产量创新高,泰国产量也维持在1100万吨的历史高位,印度气候正常,产量完全能够覆盖其本国的消费,甚至还有部分原糖可供出口,再加上巴西和中国的糖库存处于高位,我们有理由相信,糖价不会就此见底。