国内陈糖工业库存数量仍比较大

　　截至目前，国内陈糖工业库存数量仍比较大，新榨季即将全面开榨，届时新陈糖集中供应市场会让糖价上行受到压制。进入11月，虽然主产区糖厂普遍推迟开榨，新榨季食糖产量降幅较大也得到了相关部门和机构的确认，但白糖期现价格却连续走低，国内糖市“阴霾”仍难以消散。

　　9月下旬至10月底，在新榨季国内食糖产量预期减少的刺激下，国内糖市曾出现了一波反弹，郑糖主力1501合约累计涨幅超过500元/吨。有观点认为，国内糖料种植面积下降已成定局、食糖产量进入下滑周期等利好因素，将吹散多年来笼罩在糖市上空的“阴霾”。但从目前情况看，国内糖市困难重重，新榨季全行业亏损估计难以避免，除非后期糖市供求格局改变。

　　按照各地糖协日前在桂林糖会上公布的最新预估数据，新榨季国内食糖产量在1200万吨左右，这比2013/2014榨季的1331.8万吨下降了10%，其中主产区广西减产幅度最大。与此同时，新榨季全国食糖消费量预计超过1500万吨，高于2013/2014榨季的1450万吨。“一减一增”对国内糖市而言无疑是利好。据记者了解，截至9月底，国内白糖工业库存接近200万吨，处在历史同期较高水平，而糖市需求并不见起色，糖市去库存化的过程将比较漫长。

　　“在国内库存没有明显消化之前，‘边际成本定价’的逻辑仍将持续很长时间，糖价由边际成本最低的那部分决定。未来相当长的一段时间，配额内进口糖仍是成本最低的，国内糖价跟随国际糖价涨跌仍是大概率事件。”国泰君安期货白糖分析师周小球认为，国内糖市自身供求状况的改善，对产业的长期发展具有积极意义，对糖价长期利多。不过，在内外糖市一体化的背景下，加之进口糖数量较大，国内糖价不会一枝独秀。