国际糖市有高位回调整理风险

    进入6月之后，国内白糖价格迎来了久违的上涨，仅仅半个月时间主产区涨幅在160-200元/吨之间，目前云南主产区白糖售价在5420元/吨，广西主产区白糖售价在5680元/吨；支撑这波上涨的主要原因为巴西天气的炒作，6月初炒作巴西的降雨天气，进入中旬又开始炒作霜冻；消息的合理炒作也引领ICE糖价强势上涨，由6月初的17.49美分/磅迅速攀升至19.7美分/磅，涨幅为2.21美分/磅，触及2013年来最高位。

　　不少投资者及贸易商存在疑问，天气的影响能够支撑糖价反弹这么强烈吗？其实归根结底，是市场对涨价的需求被天气所推动了。早在新榨季开始之初，由于国内主产区出糖率不高以及可榨甘蔗量减少，“减产”和“涨价”的声音就不绝于耳，受大经济形势的影响，终端需求始终不见好转，2015/16榨季榨糖全面结束后，减产成为不争的事实，同时又逢巴西主产大国受到恶劣天气侵扰，白糖反弹需求一触即发。现阶段，反弹局势能否持续是整个市场目前较为关注的问题，以下我们根据基本面以及国内外的供应形势来分析以下白糖未来可能的走势。

　　首先，国家统计局发布的数据显示5月份制造业运行呈现三大特点：一是制造业生产稳步增长，企业采购活动有所加快。在生产持续扩张的带动下，企业采购意愿有所增强；二是结构调整稳步推进，高技术产业和消费升级相关制造业继续保持扩张态势。以上来看，至少大环境处于复苏阶段，白糖终端需求也可能将逐步增长。

　　其次，目前巴西配额外白糖价和泰国配额外白糖价格已经超过了6200元/吨，按照目前国内销区市场的国产糖售价5850-5900元/吨来比较，国产糖仍旧比进口糖价格低；在国内糖市基本面偏好以及涨价的推动下，这个价差可能催生一部分贸易商囤货热情，在配额外进口亏损的情况下现有的库存总会被消耗完，到那时配额外进口的价格与国际市场将保持一个相当升水幅度，与现在的贴水状态相比，存在较大上涨空间。

　　最后，“市场信心”也不可忽视，截止全国累计产糖869.95万吨，同比减少182.24万吨；累计销糖465.52万吨，同比减少151.97万吨；累计销糖率53.51%，同比下降5.18%；工业库存404.43万吨，同比减少30.27万吨。因本榨季工业库存一直保持在较低水平，且国家对走私糖打击力度相比往年大大加强，同时进口量也相应控制，市场对白糖涨价信心也较为坚定。

　　综上所述，糖市基本面依旧处于偏好状态，若需求方面相应提高的话，那么白糖后期可能仍旧存在反弹的可能性。因目前国际糖市有高位回调整理的风险，郑糖期货以及国内现货短期可能随大势震荡盘整，中期行情暂且保持乐观看法。