金融资本觊觎白酒盛宴　次高端酒发力扩张

  　岁末年初，高端白酒逢节必涨似乎已成常态。近日有消息称泸州老窖(000568,股吧)旗下国窖1573终端零售指导价将上涨45%，成为继茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)之后又一跻身“千元俱乐部”的高端白酒。而即将召开的贵州茅台(600519,股吧)年度经销商大会，议程或涉及茅台酒出厂价格调整。

 　　一线白酒频繁大幅领涨，其他白酒也水涨船高，市场却形成了越涨越买的消费心理。据统计，今年1—10月白酒累计产量为810.25万千升，同比增长29.81%。前三季度，14家白酒上市公司营业收入超过572.6亿元，归属母公司股东的净利润合计达到了183.5亿元。

　　在高端白酒主打提价牌的时候，中端、区域龙头白酒企业，在提高价格的同时，也在加快区域扩张。酒业资深人士表示，目前非上市酒类公司的并购已经掀起小高潮，未来高端白酒市场的品牌将更加多元，外延扩张较快的酒类企业将有望厚积薄发。

　　⊙记者 王文嫣 ○编辑 郑晓舟 王晓华

　　“限价令”成一纸空文

　　千元俱乐部“你追我赶”

　　贵州茅台集团总经理袁仁国曾在2010年度经销商联谊会上指出，2011年1月1日茅台酒提价后将实行“限价令”，普通茅台酒销售价不得超过每瓶959元。然而不到一年，这个所谓的“限价令”很快成为了一纸空文。2011年全年，53度飞天茅台酒维持一个平稳盘升的价格走势，目前该酒的市场报价已经达到了2000—2400元/瓶。

　　市场价从6年前的350元/瓶上涨至今日2000元/瓶以上，目前市场上甚至有观点称53度飞天茅台酒的市场价3年后将突破5000元/瓶，从而成为少数可与黄金等贵金属媲美的消费品。

　　作为国内第一酒，53度飞天茅台市场报价俨然是白酒行业的价格风向标。继去年年末茅台酒率先提价后，国内其他白酒也跟着掀起了多轮提价潮。今年3月左右，古井贡酒(000596,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)等知名白酒先后将旗下产品价格上调了3%—30%；中秋节前后，五粮液、洋河股份(002304,股吧)也正式宣布了提价方案。近日盛传泸州老窖对旗下奢侈品牌国窖1573的终端零售价上调了45%，国窖1573目前的市场价已达到了1389元/瓶，在跻身“千元俱乐部”的同时，也一举超过五粮液52度水晶瓶1100元/瓶的零售价。

　　作为高端白酒的领头羊，贵州茅台自然也成为A股最赚钱的上市公司。该公司三季报显示，前三季度，公司实现营业收入136.42亿元，同比增长46.26%；实现净利润69.30亿元，同比增长57.12%，每日获得的净利润约2560万元。酒类综合毛利率达到了91.4%，其中高度茅台酒毛利率达到了93.49%。

　　而在提价的同时，贵州茅台也希望“十二五”期间产量有较快的增长。今年8月，贵州茅台决定投资10.19亿元实施“十二五”万吨茅台酒工程第二期，新增2500吨茅台酒。根据公司方面的测算，该项目投产后，销售收入可达21亿元，利润总额将达到10.51亿元。

　　食品饮料行业研究员告诉记者，按照往年惯例，茅台酒会在全国经销商大会召开前3天或4天发布提价公告。由于今年市场零售价不断炒高，茅台酒出厂价格再度上调的可能性较大，意味着此前不断推高的市场价格终于将与酒厂直接挂钩。在即将来临的年度经销商大会前夕，如果茅台再度提价，市场也不会惊讶。

　　资深白酒行业人士告诉记者，高端白酒如此“牛气”的首要原因是供需失衡，随着我国中高收入人群基数增大，富裕阶层增多，对高档白酒的消费需求明显加大。酒厂的产量却有限，茅台酒每年的产能大约是2—3万吨，五粮液的产量为1.2万吨，国窖1573的产量仅3000吨。绝对的稀缺性决定了价格存在较大上涨空间。此外，高端白酒的投资属性明显增强，中间环节存在囤货现象，商务、公务消费对于价格因素并不敏感。市场价格“飞天”，具有定价权的酒类企业自然视提价为理所应当。白酒市场提价规律为一家提，家家涨。不跟风涨价的品牌酒甚至会被市场认为是档次不够、销量不好。从近两年的市场需求来看，一线白酒不能完全满足市场需求，次高端白酒进入一线超高端白酒的壁垒较高，短期内这个市场很难出现新面孔，预计一线白酒业绩未来两年的增长将相对确定。

　　金融资本觊觎白酒盛宴

　　次高端酒发力扩张

　　超高端白酒仅靠提价策略充分分享行业景气的硕果，引起更多人觊觎白酒市场。今年，联想控股先后拿下泸州老窖旗下武陵酒业39%的股权和承德乾隆醉酒业有限公司34%的股权，正式进军白酒行业。另有消息称，联想控股还有意向争取曲阜孔府家酒业有限公司的股权。而近两年，维维股份(600300,股吧)、海航集团、高盛、平安也均看好白酒行业，分别牵手区域名酒、老名牌白酒。非上市白酒企业间已经掀起了一波并购小高潮。

　　金融资本蜂拥而至的同时，白酒类的产业资本也试图通过剥离副业，着力主业经营，大力扩张市场版图。

　　前几年，一度和茅台、五粮液并列一线白酒的水井坊(600779,股吧)先后剥离了房地产业务，并转让了四川全兴酒业有限公司的股权，集中精力发展中高端白酒业务，同时试图将酒类消费向文化领域延伸，决定在水井街酒坊原址修建水井街酒坊遗址博物馆，并计划在2012年9月完工试运营。

　　以“蓝色经典”系列闻名的洋河股份三季报显示，该公司已实现营业收入96.97 亿元，净利润为29.16亿元，已超过去年全年的营收和净利润水平。不仅如此，洋河股份的业绩仅次于贵州茅台和五粮液。齐鲁证券研究报告认为，不同于超高端白酒“提价放量”，洋河股份等次高端白酒业绩大增完全来源于提价和区域扩张性增长。

　　今年初，洋河股份首先宣布控股双沟酒业，从而集聚了苏酒“三沟一曲”中最具代表性的“一沟一曲”，继今年3月上调部分产品价格后，洋河股份又在今年9月份对“蓝色经典”系列的价格上调了10%。同时，洋河股份的营销网点也在迅速增加。通过在公司本部设立营销指挥中心，借助计算机网络连接，完成了在全国范围的布局和营销管理运作。海通证券(600837,股吧)研究报告中提出，洋河股份在渠道建设方面等均走在了白酒行业的前列。

　　与洋河股份情况类似的是，金种子酒(600199,股吧)、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒等区域性名酒酒企也正在依靠次高端白酒产品的提价、中低端副品牌下沉式扩张以及省外市场拓展延续高增长趋势。有业内人士认为，随着白酒行业的并购加速，部分次高端白酒酒企借助大举扩张有望在全国范围内提升市场份额以及品牌美誉度，未来跻身高端白酒行列的品牌将更加多元