超高端酒的终端价过度拉升

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　　超高端酒的终端价过度拉升，使其高处不胜寒，消费需求被不断挤出，可否立于不败之地关键在于投资需求能否跟上。在这方面，中高端白酒游刃有余，因真实消费需求占主体，即使经济回落，对它们影响也有限。综合考虑业绩增速、市值大小，对中端以上白酒的推荐排序为：古井贡、洋河、贵州茅台(600519,股吧)、汾酒、泸州老窖(000568,股吧)、五粮液(000858,股吧)。中低端酒也将持续受益于普通大众的消费升级，看好老白干酒(600559,股吧)，重点关注改制对业绩的释放。

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　　今年白酒产量有望过千万吨。截止到10 月份，白酒产量为 810.25万千升，同比增长29.81%；即使 11月份、12月份产量同比保持不变，其产量也将突破千万大关（2010年11月、12月产量近200万千升）。

　　行业平均单价稳步上升，利润率有所提升。前三季度白酒行业产量、收入、利润增速分别为29.20%、39.27%和47.90%，行业吨酒单价上涨7.79%，利润增速高出收入增速8.63个百分点。一线和根据地相对较弱的三线白酒是我们的首选。

　　葡萄酒进口冲击依旧，进口单价明显提升。国内葡萄酒产量增速明显低于进口增速。比进口量增速低19个百分点，但行业盈利能力继续提升。前三季度，啤酒行业成本同比增长 27%，远高于同期产量增速8.79%，行业盈利能力同比小幅下降。虽然是寡头竞争，但区域市场结构的不稳定使得行业整体提价能力明显偏弱