券商地产白酒的“三国杀” 2012-06-04

券商地产白酒的“三国杀”   2012-06-04

今年以来虽然市场依然处于震荡中，但已经迎来两拨小行情，其中券商股、地产股和白酒股三大板块成为今年的热点。投资者不禁要问，券商、地产和白酒三大板块的“三国杀”究竟谁会笑到最后呢？

　　要回答这个问题，首先要从三大板块上涨背后深层次的原因出发。券商股的上涨来源于新任证监会主席郭树清上台之后触发的一系列金融改革政策；地产股，尤其是大盘蓝筹地产股的稳步上扬，根源在于低估值的诱惑以及对未来银根松动的预判；就白酒股而言，稳增长和通胀的预期，以及整个市场去库存过程中的坚挺业绩，支撑了以白酒为首的消费股股价攀升。

　　中国股市必须按照市场和政策二元划分。就政策而言，笔者依然坚持此前提出的金融改革是2012年股市的第一主题。在这一投资思路的指引下，券商股绝对成为配置中的首选。为何资金不流向同属金融领域的银行股？答案是，既然金融改革是投资的第一主题，目前看来近段时间毫无改革可能性的银行当然不在考虑之列。事实上，金融改革的背后暗含了中国整个经济转型甚至政治改革的趋势，无论主动还是被动，改革趋势是不可逆转的。

　　就市场而言，目前股市显而易见的便是大盘蓝筹低估值。今年以来资金有从高估值小盘股向流动性较好的龙头大盘股转移的趋势，此前已经剔除了银行股，那么估值可以和银行股媲美的地产股就成为了资金的目标。此外，通胀的减缓导致了银根松动的预期，这也为地产股打开了上涨空间。

　　以白酒为龙头的食品饮料板块今年的崛起此前并不在主流机构的预测当中，因此白酒股的操作思路就得好好斟酌。今年以来，由于经济形势的持续下滑，市场处于库存周期的最后一个环节，也就是去库存环节，通常情况下去库存环节是一个量价齐跌的过程。最近高端白酒价格松动已经可以看出，白酒业高点已经过去。

　　白酒股另一个上涨的原因来源于对通胀反扑的担忧，通胀问题同样要话分两头。

　　就国内问题而言，短期来看，在经济回落的过程中，如果6-7月份通胀回落到历史均值2.5%附近的时候，中国经济的中枢正在向此前温家宝总理提出的7%这个数字靠拢。因此未来两个季度的通胀都处于相对乐观的态势，至少在 2013年一季度之前，市场倾向于通胀都不超预期。

　　从海外来看，欧债问题平添了市场的不确定性，这有可能加剧美元升值。美元升值一方面加速了中国资产价格探底的可能；另一方面，也减缓了中国的输入性通胀压力，因此欧债危机对国内通胀问题来说反而是件好事。

　　综合来看，白酒类股可能最先从这场三国杀中败下阵来，而券商和地产谁能笑到最后，则要看政策的底牌。