基金全线抛售 白酒股行情将尽? 07-23

基金全线抛售 白酒股行情将尽?  07-23

　基金二季报披露完毕，此前一直被基金宠爱有加的白酒股遭到全线抛售，是否意味着白酒股本轮行情将近结束呢？

　　二季度酿酒股的表现堪称惊艳，在同期大盘指数下跌逾1%的情况下，酿酒股却逆市大涨超过12%。以贵州茅台 和酒鬼酒 为代表的个股更是屡屡创下其上市以来的历史新高，贵州茅台的市值更是一举突破了2700亿，这在低迷的大盘行情中使得各路资本都赚得盆满钵溢。

　　但就在白酒股享受着高处不胜寒的孤独时，部分稳健的机构已然选择出货。仅以酒鬼酒为例，在其二季度三次公布的交易龙虎榜数据中，机构身影频现买卖席位，但卖方力量显然超过了买方的实力。机构两次上榜卖方就抛售了近1亿元，而买方三次上榜也仅仅买入7000余万元。

　　机构对另一只白酒股水井坊 的抛售就更加淋漓尽致。在7月2日该股涨停时，机构却坚决选择了大笔卖出，三个机构席位总计卖出金额高达9646万元，直逼亿元关口，而接盘的均为游资。且根据卖出股数来看，前十大股东中只有基金和保险资金有如此持股数量，股价涨停机构却卖出，机构出货之心可见一斑。

　　从基金二季报来看，机构资金也似乎开始“戒酒”。根据Wind的统计数据，在统计的12只非ST白酒股中，有7家白酒股遭到基金减持，这其中既不乏茅台和五粮液 等一线龙头，也包括酒鬼酒等屡创新高的三线个股。在被基金增持的5只个股中，也仅仅只有3只个股增仓明显，其余2只个股基本无明显变化。

　　其中，五粮液被基金减持1.35亿股，成为被基金减持最多的白酒股，而水井坊遭遇更加“悲凉”，二季度基金几乎全部抛光了所持股份。

　　通过对贵州茅台和五粮液近年来基金持仓规律的观察可知，基金对白酒股的持仓规律为：一季度减持，二季度增持，三季度减持，四季度再度增持。缘何此次基金在二季度却打破规律选择了减持白酒股呢？在基金抛售的背后，是否意味着白酒股的业绩已经面临行业拐点呢？

　　从已经披露的二季报业绩预告来看，答案显然是否定的。在已披露的预告中，涨幅最小的五粮液和金种子酒 2012年上半年业绩预增也都在50%以上，酒鬼酒业绩预增更是超过了3倍。可见在宏观经济下滑和三公消费限酒令的影响下，白酒股的业绩并未受到太大影响。

　　虽然业绩优异，但在机构资金不断抛压下，白酒股的走势也似乎受到了影响。在刚创下新高的情况下，酿酒指数上周就下跌超过了6%，并且领跌两市。尤其是龙头贵州茅台单日放量下行逾3%，成交18.2亿元，成交金额创2010年11月24日以来的最大成交。

　　白酒股本轮的上涨行情是否已经结束了呢？对此申银万国指出，上半年白酒行业的正超额收益不是靠相对估值的提升，而是靠自身盈利预测的上调以及其他行业盈利预测的不断下调实现的。在对7-8月行情展望时，申银万国指出，目前白酒相对重点公司（剔除金融服务业）的估值倍数为1.4，低于历史均值1.56，切换至13PE时估值倍数更低。尽管半年报业绩增速较一季报有所回落，但相比其他行业依然将非常出众，因此7-8月食品饮料有望再次小幅跑赢大盘。

　　从行业来看，二季报中食品饮料重新进入前三重仓行业。仅次于机械设备和金融保险板块，持股比例达到了6.61%。食品饮料板块二季度整体涨幅超过9%，成为弱市中当之无愧的抗跌明星。

　　而且目前大盘指数跌跌不休，在如此弱势行情下，白酒股业绩依旧保持高增长，资金也不得不忍受白酒股估值的部分泡沫，扎堆白酒股，也是为了抱团取暖。

　　此外，经济低迷的传导周期首先影响的是以煤炭有色为代表的周期性行业，并且随着政策对房地产的持续打击，其牵一发而动全身的地位，也会使消费板块难以独善其身，白酒属于后周期的防御性产业，或许在三季报出炉时，经济下滑对白酒股业绩的影响将得以反应。