15年高端白酒销售有望增长

　　15年高端白酒销售有望增长，2015年白酒股价上涨的逻辑已从估值提升转向业绩兑现。白酒行业继续探底回升，看好重点酒水公司2015年一季报实现两位数增长，由于基数原因，一季度酒水行业同比改善空间较大。

　　贵州茅台2014年营业收入增长1%，净利润下降4%；对应四季度单季度收入同比持平，净利润同比下降5%。预计五粮液2014年营业收入下降22%，净利润下降30%；对应四季度单季度收入下降25%，净利润持平。

　　由于高端酒价格回落拉动民间消费，加上节日效应，春节前后白酒销售出现回暖，以茅台、五粮液为代表的一线白酒一批价格出现回升，终端动销良好。根据茅台酒报此前的披露，截至1月30日，茅台酒销量同比增长22%，销售收入增长12.2%；茅台系列酒销量增长137.6%，销售收入增长92.1%。贵州茅台董事长袁仁国也在两会期间透露，截至2015年3月5日，茅台酒销售4000多吨，同比增长39%，销售额同比增长32.5%，销售收入达92.94亿元。同时，有数据显示，2015年前2个月，五粮液全产品线销售量增长10%。除了茅五之外，泸州老窖(000568,股吧)节前销售同样良好。据了解，国窖1573一月份销售同比增长超350%。

　　对茅台而言，其在高端白酒中的市占率有望继续小幅提升。预计2015年飞天茅台继续维持销量小幅稳定的增长，年份酒销量下滑幅度将有所收窄，系列酒（包括赖茅）收入大幅增长，但对收入和利润的边际贡献不大。

　　此前深陷存款失踪风波的泸州老窖预计2014年盈利为8.59亿元至17.19亿元，同比下降50%至75%。赵琳指出，预计泸州老窖2014年收入下降41%，扣除2亿元存款损失影响，实际净利润同比下降57%。不过，由于低基数效应，公司报表有望领先基本面见底回升，预计泸州老窖一季度收入同比增长20%以上，但基本面仍然还在寻底过程中。在3月12日接受机构调研时，泸州老窖方面也称，“今年预计行业调整会继续，公司争取做到恢复性增长。”