百润股份预调酒深陷亏损泥沼

    今日公布的百润股份(002568.SZ )半年报显示，该公司今年上半年的营业收入为4.2亿元，同比下降75%，归属于上市公司股东的净利润为-1.45亿元，同比下降124%。由此表明，百润股份的二季度主要销售数据同比下滑幅度和一季度相当，以预调酒销售为绝大部分业务的该公司仍深陷亏损泥沼。

　　去年上半年，锐澳预调酒如日中天，百润股份的净利润高达6亿元，创历史记录，也引发了行业内外的预调酒跟风热潮。但从去年下半年起，高度依赖营销费用投入、渠道库存高企的百润股份开始由盛转衰，盈利渐微，到去年第四季度以亏损2亿元惨淡收官，这是该公司上市以来首次巨亏。

　　今年第一季度，百润股份没有摆脱亏损颓势。1-3月，该公司实现营业收入2.16亿元，同比下降73%，归属于上市公司股东的净利润-6300万元，同比下降120%。如今半年报出炉，二季度公司业绩依然没有好转。

　　半年报显示，4.1亿元的营业收入中，预调鸡尾酒有近3.5亿元的规模。和该公司食用香精业务同比下降13%相比，预调鸡尾酒营业收入同比下滑78%。21 世纪经济报道记者注意到，今年上半年，百润股份的销售是全国范围内断崖式下跌，就营业收入而言，华北区域同比下滑82%，华东区域同比下滑61%，华南和华西均同比下滑80%。

　　在营业成本大幅下降的情况下，百润股份却继续巨亏，源于其居高不下的费用。去年，百润股份以23.5亿元的营业收入占据了预调酒市场半壁江山，但付出了是上一年1.5倍的销售费用作为代价，为9.2亿元，其中广告费用3亿多元。今年一季度，百润股份的销售费用同比上涨 37.4%。1-6月，该公司的费用继续大幅攀升，已经超过了营业收入。半年报显示，百润股份的费用高达5.13元，较上年同期增加16%。而同期公司的营业收入为4.2亿元。

　　百润股份坦言，费用高企，主要是销售费用较去年同期再度提升。财报显示，今年上半年，5.13亿元的费用中，销售费用就占到了4.3亿元。

　　百润股份解释，预调鸡尾酒业务运营方面，新产品 “ORIGINAL(本味)”系列已完成全渠道铺货，“STRONG(强爽)”系列已完成重点区域铺货，以上两个系列将成长为战略级产品线，同时，公司对原“微醺”系列进行了口味升级，并已完成部分重点系统的铺货。渠道优化过程中，公司在强化重点发达地区的营销资源投放，持续加大电商平台的建设。

　　显然，如此大规模的广告投放和渠道铺货严重拉低了公司业绩。早在今年公布一季报时，百润股份曾预计，第二季度将逐渐恢复到正常销售水平。对此，半年报出炉后，21世纪经济报道记者今日下午致电百润股份董秘办，有关人士对正常销售水平的理解是，公司已达到阶段性目标，主要是渠道库存消化显著，已略低于常规安全库存，恢复到合理水平。

　　巨亏之下，百润股份并没有停下扩张的脚步。该公司再次提到2016年经营目标和计划，强调借助资本市场巩固行业领先位，进一步扩大公司的业务规模。同日，百润股份定增计划获证监会核准批复，拟增发6000万股新股募集资金13亿元，从事四川、广东预调酒基地建设和电子商务项目。