今非昔比的RIO

    RIO在去年上半年掀起一阵鸡尾酒热，但随后销售陷入沉寂。据其归属的上市公司百润股份最新业绩显示，RIO销售仍在探底。

　　日前，百润股份披露2016年半年报，期内营收为4.2亿元，同比下滑75%;净利亏损1.45亿元，同比下滑123%。百润股份业绩下滑直接原因是RIO 销售骤减，上半年预调酒收入为3.48亿元，下滑约78%。

　　百润股份称，营收下降因消化渠道库存，出货量减少。为去库存，有RIO经销商向记者表示，在今年第二季度，RIO曾花近亿元向经销商回购老产品换新品。此外，也有研报指出同一情况。

　　据《每日经济新闻》报道，公司预调酒产品经过上半年的库存消化，目前库存已较低，低于正常水平。百润股份还预测，今年第三季度销售环比有望改善。但记者注意到，半年报显示期内销售费用高达4.3亿元。当被问及销售费用较高是否因回购老产品造成，该人士表示，需要跟公司财务进一步确认。

　　经历一年左右的调整，RIO的销售到目前似乎仍在底部。

　　百润股份的业务主要为食用香精和预调鸡尾酒。分解百润股份上半年业绩情况，一季度期内实现营收2.16亿元、净利润亏损6357万元;第二季度营收为2.03亿元，净利为亏损8128.81万元。

　　“尽管一季报预计上半年业绩仍亏损5000万元~1.5亿元，但目前渠道库存已降至130万~150万箱。虽然二季度整体仍在底部运行，但终端销售数据已出现向上的拐点。”上海证券报该篇报道还援引了RIO母公司上海巴克斯酒业市场总监王传佳的上述表态。

　　对于RIO的库存情况，百润股份2016年半年报中称，截至报告期末，经销商库存消化显著，已略低于常规安全库存，公司将坚定维护正常的渠道库存。

　　前述百润股份董秘办人士向记者称，经过今年上半年库存消化，目前渠道库存已较低，且低于正常库存水平。当记者问及销售费用较高是否因回购老产品造成，他表示，需要跟公司财务进一步确认。

　　2014年9月，百润股份公布重组方案，其拟通过发行股份的方式购买上海巴克斯酒业有限公司100%股权。前者是一家2013年营收仅1.28亿元的香精香料企业，后者估值却高达55.63亿元。

　　巴克斯酒业主要拥有预调鸡尾酒品牌RIO(锐澳)，2012年度、2013年度及2014年1-6月，RIO(锐澳)品牌的营业收入分别为5880.71万元、1.86亿元和3.65亿元，净利润分别为499.63万元、2021.15万元和1.10亿元，呈高速增长的趋势。

　　值得注意的是，这次“借壳”其实是百润股东左手倒右手的游戏，因为巴克斯酒业的控股股东与百润股份的控股股东为同一人，而此番发行股份也仅向巴克斯酒业的股东发行，巴克斯酒业的16名股东中，6人位列百润股份10大股东之列，这6大股东对巴克斯酒业的持股比例达76.61%。

　　巴克斯酒业本来是由上海百润香精香料有限公司、自然人王朝晖、张其忠、谢霖共同出资500万元设立。此后上海百润香精香料股份有限公司将其持有的100%的股权全部转让给17名自然人。目前巴克斯酒业共有16名股东。其中百润股份的实际控股人刘晓东的持股比例达52.54%。

　　而由于百润股份对于标的公司的估值增值暴涨，以2014年6月30日为评估基准日，此次56.65亿元的评估值增值率高达3354.85%，而此番运作之下，刘晓东持有的巴克斯酒业股权价值已经暴增，资料显示，巴克斯酒业第一大股东刘晓东目前持股52.54%，出资金额为6304.96万元。按55.63亿元的交易价格来算，这部分股权的价值已经高达29.228亿元，较其投资翻了46.36倍。

　　值得注意的是，RIO最初也是百润的资产，一进一出，刘晓东成了真正的赢家。