原奶涨价成不确定因素

　　近期，乳品业上市公司纷纷发布业绩预告，*ST伊利和光明乳业预告2009年将扭亏为盈，新上市的皇氏乳业预告业绩同比上升20%-40%；前不久，光明乳业公布的股票激励计划草案里，行权业绩条件还显示了公司对未来的良好预期。这些迹象预示着国内乳品行业全面回暖。不过从去年下半年开始，国内原奶价格出现上涨，乳品行业成本增加，信达证券分析师康敬东认为，今年乳品行业的业绩增长能否持续还是一个未知数。

　　乳业公司去年盈利能力复苏

　　2008年的"三聚氰胺事件"令中国乳品行业陷入低谷，液态奶、奶粉、冷饮等销售量一度低迷，信任危机在财务报表上也得到了体现。中国乳业巨头蒙牛和伊利当年都出现亏损，蒙牛2008年经营亏损达113.41亿元，*ST伊利的营业利润也亏损20.50亿元，上海乳品龙头光明乳业也出现了4.8亿元的亏损。

　　中国乳业在经历了黑色的2008年后，去年实现了全面复苏。*ST伊利的三季报显示，其营业收入和营业利润分别达到192.95亿和5.6亿元，赢利状况恢复到较好水平。蒙牛乳业2009年中报显示，公司经营盈利84.42亿。在乳业二巨头逐渐摆脱困境之时，地区乳品行业各公司也齐发力，光明乳业三季报显示其经营利润为1.58亿元，今年刚刚上市的中国水牛奶龙头企业皇氏乳业也预告公司2009年净利润将增长20%-40%。

　　2009年，三元股份在近10亿元定向增发募集资金到位之后，接手了5.6亿元的三鹿资产，从此成为"三聚氰胺事件"后最受瞩目的乳品企业，由于2008年受到的冲击小，且三鹿资产的整合还在进行中，三元2009年业绩并没有太大的惊喜，公司目前正致力于全国扩张战略。去年12月18日，三元股份宣布其控股51%的上海三元乳业有限公司及其山东分公司正式成立，同时年产15万吨鲜奶的山东三元公司正式投产运营。业界认为公司此举意味着三元股份开始了进军华东、走向全国的战略性转折。据了解，目前三元奶粉已在京、冀、豫、鲁等全国30多个省（区、直辖市）、300多个城市上市销售。

　　原奶涨价成不确定因素

　　正当中国乳品行业走上复苏道路时，从2009年7月到现在我国原奶收购价却持续上涨，从1.78元一直涨到3.6元/公斤以上，已经翻了一番，创出几年以来的新高。广东地区由于生产成本高、产奶量低等原因，价格甚至超过了4元/公斤。

　　乳业专家王丁棉在接受媒体采访时认为原奶价格高位或将持续几个月，但属于阶段性上涨，预计2010年五六月左右市场将恢复产销平衡。原奶这一轮涨价主要是因为前期国际奶粉大涨，国内市场判断失误囤积了高价库存，此外下半年以来市场快速复苏、适逢北方奶源区过冬，原料供不应求。除了原奶价格以外，乳业产业链上的运输、能耗等环节成本也出现增长。信达证券分析师康敬东分析乳品行业尽管去年复苏迹象明显，但近阶段原奶价格上涨，乳品全面提价的可能性又不大，因此今年乳品企业要想保持良好的经营业绩不易。在目前原奶价格上涨幅度尚不明朗的情况下，企业要想保持利润稳定增长，只有从产品结构上做文章，通过优化产品分布，开发新品等方式扩展空间。

　　尽管ST伊利和光明乳业去年涨幅都跑赢大盘，但康敬东认为综合考虑到洋奶粉对国内乳品企业的冲击、原奶价格可能继续上涨等因素，乳品行业今年业绩仍是未知数，投资者应当谨慎。