现代牧业开始在香港主板挂牌
世界乳业大会(IDF)主席吉姆贝格先生曾经说过:世界乳业增长有超过50%的贡献来自中国。短短一个月内地乳企密集上市或许给中国乳业打了一针强心剂,同时市场盛传一些地方强势品牌也在计划上市中。
现代牧业的两难选择
现代牧业本月18日截飞,公开发售部分初步录得4倍超购,冻结资金17.7亿元,而国际配售则录得5倍超购,市场消息透露,该公司及承销团最终决定按招股价下限2.89元定价。比起同期招股的其他企业,这个成绩不免略显黯然,甚至有基金抽飞离场,和此前环球乳业和雅士利招股情况大同小异。
据招股书所载,现代牧业与蒙牛订立10年销售协议,而现代牧业有权将30%的奶源供应给其他公司,因目前现代牧业只占蒙牛的源奶5%,发展空间很大。按照计划,到2015年时,现代牧业牧场总数会超过30个,奶牛存栏量会达到25万头以上。
作为中国最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商,现代牧业原奶销售非常集中客户蒙牛,招股书指出,现代牧业对蒙牛集团的销售分别约占该公司于2008财年、2009财年及2010财年的总销售额的98.9%、99.6%及97.6%,其供应的原料奶只及蒙牛需求的5%。换言之,现代牧业非常依赖蒙牛(根据协议,现代牧业不能将产品销售给蒙牛的两大竞争对手伊利和光明乳业[9.863.57%]),但是对蒙牛而言,现代牧业只是众多供应商之一,现代牧业面对蒙牛基本上没有议价能力,一定出现市场波动,现代牧业可能没有办法将成本转嫁给蒙牛。
“牧场在整个乳业产品链中,是利润最低的一个环节,目前的平均毛利只有5%-10%,液态奶和酸奶的毛利至少在20%左右,奶粉就更高,因此单纯经营牧场实在是高成本低回报”,乳业专家王丁棉表示。
另一方面,现代牧业也知道单纯发展养殖业的困境,因此也在积极发展终端市场,目前现代牧业的产品已经在北京、内蒙古等多地上市。“现代牧业自有品牌的鲜奶和酸奶与蒙牛形成实质上的同业竞争,毕竟现代牧业大股东是美国私募基金,蒙牛目前只持有现代牧业约2.32%股权,这也为现代牧业的发展蒙上不确定色彩。”王丁棉认为。
铭泰铭观乳业咨询公司总经理劳兵也预计,蒙牛的低温奶(含酸奶和鲜奶)今年将有30多亿元的销售额,这二者之间是同业竞争关系。
而一位接近现代牧业的业内人士告诉时代周报记者,现代牧业的野心很大,他们的计划是成为第二个蒙牛,而不仅仅是上游原料商。而作为乳业巨头的蒙牛,哪会容忍现代牧业做大,甚至成为潜在的竞争对手。
不过蒙牛集团董事长杨文俊告诉时代周报记者,现代牧业绝大部分的奶源都提供给蒙牛了,终端市场份额很小,因此谈不上同业竞争的问题,杨文俊还强调,蒙牛是现代牧业的战略股东。