食品饮料行业2017年三季报业绩前瞻

投资要点：
行业整体预判：预计三季度板块龙头公司盈利情况继续改善。白酒方面，中秋国庆旺季名酒销售情况良好，部分企业在双节前后提前完成全年任务，茅台依旧旺销，五粮液稳定增长，国窖1573 基本完成全年任务。次高端价格带汾酒、水井坊收入端呈加速趋势，洋河、古井等中高端品牌受益消费升级，预计增长环比加速。大众品整体呈现需求环比改善，预计调味品龙头海天、中炬等延续高增长态势，伊利保持二季度来较快增长，双汇受益成本下降盈利将现改善。

我们对重点跟踪的27 家食品饮料上市公司2017 年三季度净利润的预测如下：
增速高于10%的公司有22 家： 沱牌舍得（增长80%）、水井坊（增长70%）、酒鬼酒（增长70%）、千禾味业（增长50%）、安琪酵母（增长50%）、山西汾酒（增长45%）、中炬高新（增长45%）、贵州茅台（增长40%）、古井贡酒（增长35%）、泸州老窖（增长33%）、五粮液（增长30%）、老白干酒（增长30%）、伊利股份（增长30%）、海天味业（增长27%）、桃李面包（增长26%）、口子窖（增长25%）、绝味食品（增长25%）、恒顺醋业（增长20%）、重庆啤酒（增长20%）、洋河股份（增长18%）、今世缘（增长15%）、双汇发展（增长15%）。

增速在0-10%的公司有3 家：克明面业（增长8%）、顺鑫农业（增长7%）、汤臣倍健（增长0%）。

增速下滑的公司有2 家：洽洽食品（下降8%）、广泽股份（下降130%）。

投资策略：当前时点白酒景气度依然向好，大众品环比改善在不断验证，板块估值切换有空间，建议四季度加大对食品饮料板块的整体配置，重点仍是白酒和大众品的优质龙头。白酒四季度存在以下催化剂，1、三季报业绩整体靓丽；2、挺价信息不断；3、预计茅台在11 月后提前执行2018 年计划，并引发对2018 年初出厂价的提价预期；4、秋季糖酒会招商情况反馈；5、12 月名酒年度经销商大会对18 年的展望。大众品终端需求不断改善，各细分龙头优势凸显，建议关注估值有一定优势的子行业龙头，包括我们自年初以来持续推荐的伊利股份，从估值修复到需求改善的逻辑不断强化，盈利环比改善且估值优势明显的双汇发展，以及业绩持续高增长的中炬高新、安琪酵母等。