联想的酒业版图

    丰联酒业于2012年7月成立，是联想控股集团旗下进军白酒业务的控股平台。就在2011年和2012年，丰联酒业先后收购了白酒生产企业湖南武陵酒有限公司、承德乾隆醉酒业有限公司、曲阜孔府家酒业有限公司和安徽文王酿酒股份有限公司。

　　对以上企业，联想控股力求绝对控股或全资收购，从而以高溢价的投资成本拿下区域白酒品牌。公开资料显示，截至2014年12月31日，联想控股向丰联酒业共投资人民币15.94亿元，其中股权投资及股东贷款分别为人民币1.87亿元和14亿元左右。

　　作为初入行者，联想控股拿到的白酒生产企业规模均不大，文王、孔府家、板城等均为当地区域品牌。其于去年6月在香港上市时发布的招股说明书表明，截至2012年、2013年和2014年度，联想白酒业务收入分别为9.1亿元、13亿元和11.2亿元。截至2014年底，联想控股旗下白酒生产企业单个年销售规模最大的5亿元，最小的仅1亿元。

　　更重要的是，联想控股接盘的是亏损产业。由于收购时白酒尚处黄金十年的高峰期，随后产业进入深度调整，导致投资回报期加长。距收购后时隔三年，白酒业务依然亏损。公开财报显示，去年上半年，联想控股的农业与食品板块实现营业收入9.2亿元，亏损7300万元。

　　之所以战略投资农业与食品，在联想控股高级副总裁陈绍鹏看来，这是消费者消费升级带来的产业机会。联想控股本来就有一些产业基础和资金实力，企图通过投资+实业模式，嫁接其他的资源和能力，从而造就一批优秀和领先的企业。

　　今年1月，柳传志在联想控股战略投资酒类流通企业酒便利商业连锁管理有限公司（下称酒便利）的视频发言里解释，酒水和饮料行业是一个年规模超过万亿元的大行业，但也是相对传统的行业，这给企业带来了很大的发展空间。所以，联想控股农业和食品板块投资的第一个细分领域就是酒水，特别是白酒。

　　继投资白酒业务后，联想控股首次加码酒类流通企业，去年入股酒便利30%，并于今年成功登陆资本市场。今年7月28日，新三板发布了《关于同意河南酒便利商业股份有限公司在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》。

　　事实上，自收购以来，联想控股旗下的白酒业务正逐步减亏。财报表明，去年联想控股的农业和食品板块比上一年同期亏损1.66亿元大幅收窄。其中，白酒企业共计实现收入6.2亿元，与上一年同期相比增长5%，亏损5900万元，上一年同期亏损9700万元。

　　连日来，记者多次致电联想控股多方负责人，包括丰联酒业总经理汤捷，但均未接听电话。后记者从该公司旗下多位白酒企业中层管理人员处获悉，他们尚未听说上市公司要对白酒板块整体出售一事，内部会议上传出的消息是白酒业务要进一步变革和创新。

　　联想控股曾在上市之初称，“对于战略投资业务的被投企业，我们并不以实现退出为投资及管理的首要考虑因素，故而可以以更长期的视角遵循企业发展的最优路径并取得价值的最大化成长。”农业与食品是联想控股打造的六大战略投资板块之一，其余板块还包括IT、金融服务、现代服务、房地产和化工与能源材料。

　　五粮液对外合作部长刘国强表示，如果联想控股在白酒生产和经营上有意寻求合作，五粮液愿意与之商讨细节，但非资本层面。

　　记者获悉，在行业大调整期间，五粮液在同业并购上持谨慎态度，和其前期试水并购遇到较大文化整合难度有关。对五粮液来说，积累了一定的并购经验和教训，因此，对销售规模太小，特别是10亿元以下的白酒生产企业，已不在并购视野中。