纳塞塔：股东增值之辩

　　考虑到百仕通为希尔顿全球付出了260亿美元的代价，从股东权益增值的角度看，你会说今天的公司表现让他们的投资物有所值吗？

　　纳塞塔：

　　希尔顿全球在被收购后业绩表现一直很好，预订系统在三年间增加了800家酒店，还简化了公司的结构，令希尔顿变得更有效率和成效。

　　在审视我们在公司改造后的资产负债表和其它财务指标前，你可能会预期我们和其它上市的对手一样出现EBITDA（息税折旧摊销前利润）下降，但一旦你对比过我们与对手的数据，你就会意识到公司的价值有多么高，从这个意义上说，百仕通的投资是很成功的。

　　我们的酒店数目、客房数量均比万豪国际（注：上市酒店集团中市值最高者）要多，虽然只多一点。若单纯比较酒店数量，我手上没有所有数据，但洲际酒店集团应该有更多酒店，我们则有更多客房数目。收入的情况更复杂，你有多种计算方法，但若你计算整个系统内的现金流，那确实我们是业内最高的。

　　《21世纪》：

　　也就是说在过去三年内，尽管经历全球最严重的经济危机，你们仍录得赢利改善？

　　纳塞塔：

　　是的。希尔顿在过去三年每年都实现了正现金流，即使是在酒店业有史以来最具挑战性的2008年，亦不例外。我们在去年显著提升了EBITDA，底线现金流也较2009年大为改善，我们预期在2011年的现金流状况将进一步大大改善。

　　现在全球各地都出现了速度、幅度不一的复苏，可以说是大范围复苏，我们业务的基本面正变得如过去的美好年份般让人鼓舞。我认为2011—2013年甚至更远都将是我们的好年景。毕竟我们有最好的品牌，这些品牌都有显著的市场溢价，我们业绩改善的幅度将超越宏观指标的增长幅度。

　　《21世纪》：

　　既然状况和前景不错，你和百仕通是否会考虑重新IPO，以释放股东价值？

　　纳塞塔：

　　我可以说，在某个时点我们会考虑再次IPO或者其它选择。正如你知道的，PE会有一定的时间表来检视这些可能性。而就目前而言，希尔顿全球的财务表现非常好，而且我们与百仕通均认为还有很大的上升空间，特别是国际业务方面，所以我们完全不急于IPO。明确的说，这不是我此刻的优先任务。