年前豆油价格或将继续维持高位震荡行情

    近期，人民币加速贬值，或将推动进口大豆价格上涨，厄尔尼诺气候使马来西亚棕榈油减产，加之受我国新年备货支撑，豆油价格有所走高。然而，今年美国大豆丰收且南美天气改善，预计大豆产量居高不下。同时，国内港口大豆数量庞大，后期春节假期植物油备货已近尾声，使得豆油库存有望回升，这将压制国内豆油市场价格。

　　一、人民币汇率加速下滑，大豆进口成本增加

　　本周离岸人民币交易价格创近5年新低，离岸人民币汇率跌至6.6650，为2010年四季度以来的最低点。在岸人民币汇率为6.5418，为2011年4月以来新低，跌幅高达0.22%。离岸人民币汇率走低，意味着人民币相对于美元贬值，大豆进口商的进口成本增加，油厂或上调豆油价格以转嫁成本。

　　二、棕榈油产量减少，或将提振豆油市场价格

　　由于产量下降数量小于出口下降数量，2015年11月，马来西亚棕榈油期末库存继续增加，并创出历史最高水平，但是在2015年12月棕榈油库存有望逆转，这主要有两方面的原因：一方面，马来西亚棕榈油产量有望继续下降，并且下降幅度较大。从2015年11月开始，马来西亚棕榈油本就进入减产周期，但12月马来西亚南部主产区出现的连续暴雨将使减产幅度进一步扩大。当地有关部门预计，棕榈油的减产幅度在20%以上。使得棕榈油价格上涨。因豆棕的差价，棕榈油价格上涨或将提振国内豆油市场价格。

　　三、大豆进口压榨依旧处于高位

　　在全球大豆供给充裕的背景下，我国进口大豆量和压榨状况便直接影响国内的豆油供给。截至2015年12月底，我国进口大豆港口库存达720万吨，同比增加约240万吨。进口船期跟踪的数据显示，我国2016年1月大豆进口量预计在650万-680万吨，为历年1月大豆预估进口量的次高水平，虽然不及2015年1月的688万吨，但仍属于偏高的进口数量。大量的大豆进口必然带来较高的压榨量水平，国内豆油的供给将不会短缺。

　　四、豆油节日备货周期接近尾声

　　自2015年11月中旬开始，各地餐饮企业便因植物油价格较低、国外豆油价格走高，而进行了补货和备货，这较以往年份提前了10多天时间。目前元旦假期已过，多数餐饮企业备货已经收尾。虽然春节前夕仍将有部分食用油备货的存在，但绝对数量已经不高，节日备货周期接近尾声，也意味着豆油的消费旺季补货、备货基本完成。

　　综上所述，虽然近期国内豆油成交较元旦之前成交有所回落。再加上港口大豆数量庞大，或将不利于国内豆油市场价格。但由于人民币汇率加速下滑，进口大豆价格推动上涨，油厂因成本提高或将挺价豆油现货价格，使得年前豆油价格或将继续维持高位震荡行情。