猪肉行业处于周期扩张阶段

　　爱建证券食品饮料行业分析师吴正武认为，猪肉行业目前处于周期的扩张阶段，猪肉价格将继续上涨。2011年5月与2010年5月相比，涨幅为40%。猪肉价格持续上涨的主要原因之一是2010年下半年以来我国玉米、小麦、稻谷等主要粮食品种价格大幅度上涨，推高了饲料等养猪成本；猪肉价格持续上涨的另外一个主要原因是2010年4月到5月份猪肉价格跌破了盈亏平衡点，导致养殖业者宰杀生猪和母猪。

　　他认为，我国养猪、生猪屠宰和猪肉加工行业上市公司中，双汇发展经营规模和盈利水平高，并且逐年持续稳定提高；雏鹰农牧经营规模和盈利水平也比较高，并且也呈现逐年持续稳定提高趋势。其他养猪、生猪屠宰和猪肉加工行业上市公司经营规模和盈利水平低，并且存在一定幅度波动。

　　双汇发展是猪肉行业龙头公司，对公司长期经营规模和经营业绩产生持续影响的是系统性因素。瘦肉精事件将促使政府、养猪业者、猪肉加工企业等利益相关方加强质量控制，长期来看，对猪肉行业是有利的。

　　乳制品行业盈利水平仍有较大空间

　　吴正武介绍，我国乳制品产量主要分布在内蒙古、黑龙江、河北、辽宁等北方地区，山东、河南等传统耕作区乳制品产量也比较多，西部陕西、四川等地也有一定数量乳制品产量。

　　从2009年初开始，乳制品和液体乳月度产量恢复增长趋势；2010年初到2011年2月，乳制品和液体乳月度产量在正常波动中增长。2010 年初以来，原奶和乳制品价格持续缓慢上涨，产销量增长、价格上涨对乳制品行业龙头公司提高盈利水平是有利的。

　　目前，政府严格管理乳制品产业，截至2011年3月31日，超过三分之一企业未通过生产许可重新审核，这有利于行业龙头公司扩大销售量。

　　我国奶业有伊利股份、光明乳业、三元股份、维维股份、皇氏乳业等5家上市公司，其中伊利股份是我国奶业龙头公司，与蒙牛乳业共同构成我国奶业双寡头格局；光明乳业和三元股份分别是北京和上海及其附近区域市场的龙头，具有区域竞争优势，光明乳业正在拓展全国市场。

　　我国奶的消费市场仍然十分广阔，1999年我国城镇居民人均购买鲜奶数量7.88公斤，2009年我国城镇居民人均购买鲜奶数量18公斤左右，10年增长了1倍多。随着农村居民人均收入水平提高和向城镇转移，对奶的需求潜力巨大。奶业上市公司经营规模和盈利水平仍然有很大发展空间。

　　酿酒行业中档白酒仍有提价空间

　　吴正武认为，我国白酒月度产量呈现有规律的季节性周期波动，2004年以后，周期的高点和低点都呈现逐年抬高趋势，说明我国白酒产量在周期波动中向前发展。每年夏季是白酒生产和消费的淡季。

　　高档白酒出厂价格经过比较大幅度上调以后，已处于高位，中档白酒尚有一定提价空间。2011年，尽管白酒涨价受到抑制，但是上市公司利润预计依然丰厚。高档白酒拥有市场垄断地位，自主定价能力强，可以通过提价转嫁消费税，并且达到提升品牌形象和盈利水平目的。相关上市公司如贵州茅台、泸州老窖等。