中国进口大豆量迎来季节性回升

    中国进口大豆量迎来季节性回升，这得益于美豆逐步上市。美豆出口至中国的量明显增加，预计11月份将到港600万吨大豆。截至目前豆油1505合约期价反弹至6000元/吨附近。对于后市，美豆丰产及使得后期供应有所增加，南美天气良好使得市场多头炒作因素缺乏。需求方面，随着天气转冷及原油下跌，豆油无论食用还是工业需求均有所减弱。另外，生猪存栏增加使得企业挺粕压油，豆油库存后期预计将延续增加。对应盘面上，预计豆油主力1505合约有望下探前期5750元/吨一线。

　　美豆阶段性供应偏紧不改长期丰产格局。11月12日美国农业部公布10月供需报告，数据调整中性偏空。详细来看，美豆亩产上调0.4蒲式耳/英亩，达到47.5蒲式耳/英亩，与平均预期的47.6蒲式耳/英亩基本持平；预测美豆产量为39.58亿蒲式耳，较上月预测增加3100万蒲式耳。美豆出口和压榨量分别上调2000万蒲式耳和1000万蒲式耳，由此使年终库存维持在4.5亿蒲式耳，高于平均预期的4.42亿蒲式耳，是上年度库存的近5倍，库存和消费比为12.5%，均为8年最高水平。

　　进入11月，美豆将会大量集中上市，且随着价格上涨惜售心态将会减弱，届时市场大豆供给将大幅增加，供给压力的逐步体现将对美豆进而对豆油价格形成压制。

　　南美干旱风险小。10月开始，南美大豆逐步进入播种期，天气方面，预报显示未来两周巴西中部和东部降水依然较多，巴西南部降水偏少，考虑到南部的土壤含水量本身较高，因此巴西农区整体没有干旱风险。另外，阿根廷中北部晴雨天气相间，农作物生长状况预期良好。