食品饮料2Q11超配10个点以上基金

　　【中国糖酒网饮料价格行情与饮料新闻资讯】食品饮料2Q11超配10个点以上基金数量季环比增约50%。至二季度末，基金超配比例回升至4.1%，仍低于3Q10的4.8%。但值得注意的是，超配比例高于10个点的基金数量达到121只，较1Q11增长约50%，也超过了3Q10的102只。对比沪深300疲软走势，基金抱团食品饮料取暖很明显。
　　食品饮料与沪深300净利增速差迅速扩大，推动超配比例上升。1Q11，食品饮料(沪深300成分)净利增速达到38%，同期沪深300(不含银行、食品饮料和数据不全公司)净利增速仅13.8%。展望2011年，食品饮料预期净利增速领先沪深300近20个百分点，且沪深300全年预期净利增速较1Q11实际值高近一倍。正是由于沪深300净利增速自4Q09以来持续下滑，而食品饮料净利增速在3Q10小幅回落后持续上扬，推动了基金再次提高食品饮料仓位比例。
　　估值差和预期净利增速差处于高位决定食品饮料"快牛"难，但食品饮料高仓位仍将延续。从二季度开始，食品饮料估值开始上升，与沪深300的差距也明显拉大，这可能缘自净利增长兑现，或者说"时间价值"。但由于食品饮料和沪深300两者估值差已较大，同时2011年预期净利增速差已高达20个百分点，而2012年仅约10个百分点，故食品饮料连续快速上涨较难，仓位高企也容易引发调整的预期，投资者需紧密跟踪政策、经济变化可能导致的净利增速差变化，这有可能触发大幅度的仓位调整。当然，目前来看，食品饮料龙头公司2012年PE普遍在20-25倍，仍算合理，在市场整体净利增速出现回升苗头之前，食品饮料高仓位情况仍会延续。