暖冬破羽绒服神话波司登换季转型

　据《华夏时报》报道　也许用不了多久，波司登将不会是羽绒服的“代言人”。

　　连续的暖冬让国内羽绒服老大波司登（03998，HK）无法再坚守羽绒服业务，毅然进入四季服装领域，开始主营业务多元化的“冒险”。

　　日前，波司登宣布，收购康博制衣100%股权，从而实现上市以来的第一笔大并购。

　　波司登方面表示，除了进入男装领域，波司登也在跟多家品牌女装进行洽谈，拟全面进入四季服装领域。

　　并购康博转型综合性服装商

　　上市一年半之后，波司登开始收缩羽绒服方面的业务，向四季服装方向发展，其服装多元化终于迈出第一步。

　　日前，波司登在香港宣布，收购金威控股有限公司（下称金威控股）全资子公司江苏康博制衣有限公司100%股权，出价不高于6.5亿元人民币。

　　金威控股注册于英属维尔京群岛，为香港盛怡有限公司全资子公司，而盛怡公司持有人为波司登集团董事长高德康。

　　据了解，波司登对于康博的收购将分两步，第一步波司登将向金威控股支付70%的价款，剩余30%的价款再分三年支付，每年支付其中的10%。

　　对此双方约定，如果康博制衣净利润年增长率低于15%，波司登有权不予支付；年增长率达到15%—30%则部分支付，如果超过30%，波司登按约定正常支付。

　　波司登宣传部的应晓月表示：“收购康博制衣，也是公司下定决心往四季服装方面发展，康博那边效益也是不错的。”

　　据了解，截至2009年3月31日，康博制衣的账面资产为6.74亿元，税后净利润8393.6万元。

　　受此收购利好影响，波司登股价回升到0.9港元以上，截至5月20日，最高曾达到0.98港元。

　　收购康博制衣，意味着波司登在羽绒服主业上经营遇到困难。一业内专家表示，波司登此时收购康博制衣，意味着波司登在羽绒服主业上经营遇到瓶颈，目前国内市场羽绒服已经没有太大提升空间，再加上暖冬的影响，波司登在这方面很难再有突破的空间。

　　应晓月则表示，2008年的暖冬对波司登羽绒服业务没有特别大的影响，收购康博主要是公司业务多元化的考虑。

　　事实上，业绩下滑的危险业已存在。波司登2008年10月份发布的2008年—2009年中报显示，截至2008年9月30日的6个月内，波司登销售收入为12.40亿元，较上年度同期下降38.1%；盈利1877.6万元，较上年度同期减少94.3%。

　　从中可见一斑，波司登羽绒服主营业务面临着全面下降的压力。

　　另外，中报显示，波司登羽绒服业务的利润率为4.1%，相较于之前的13.7%，下滑严重。这对于波司登来说，主业过度集中在羽绒服业务上，业绩下滑的风险越来越大，这也促使波司登不得不尽快转型。

　　非羽绒服将占三成

　　波司登羽绒服在国内市场占到39.9%的份额，为名副其实的羽绒服领军者。但是波司登希望改变以往单一羽绒服生产商的印象，全方位进入四季服装领域，向综合性服装品牌经营商迈进。

　　目前，纺织服装行业陷入低谷，多数企业因资金链断裂出现经营困难，波司登此时抄底正是时候。
　　波司登2008年—2009年中期报告显示，截至2008年9月30日，波司登的净现金额为39.41亿元，充足的现金流让波司登在目前的行业困境中有恃无恐。

　　据了解，在收购康博制衣这块男装业务后，波司登也在洽谈收购一些知名品牌女装，但目前没有实质性落实。在江苏常熟商业步行街，波司登也开设了女装旗舰店，紧挨波司登羽绒服和男装专卖店。

　　随着收购的落定，康博制衣的男装则成为波司登四季服装主要业务，目前波司登男装已经开设300多家专卖店，主要分布在江苏、浙江、广东等省份的县级市。

　　波司登计划今年继续在二三线城市再开设500家专卖店，并进入北京、上海等一线城市。

　　在收购康博制衣之前，四季服装业务在波司登所有业务中所占比例不到百分之一，但在采访中笔者了解到，波司登计划通过并购，在未来3年—4年内，将四季服装业务在波司登整个业务中的比例提升到三成，从而转型为综合性服装品牌经营商。

　　成为综合性的品牌经营商，对于波司登来说是一个挑战，能否将做羽绒服方面的经验复制到四季服装经营领域，目前还有待观察。

　　虽然没有透露波司登正在谈判收购的对象，但是波司登一位高层表示，“波司登已经制定了大的发展战略规划，公司正朝着这个方向做”。         

作者：张旭