收购集团酒类资产再造新五粮液
在白酒业并购、整合、变局风起云涌的新资本时代，每一个成功的白酒品牌都已无法回避新资本的影响。新资本的力量，已完全不只是产业扩大产能、提升利润所能描述的了。新资本以其神奇的力量，改变了白酒企业的运作机制、法人治理结构，如五粮液股份公司与其母公司之间的资产收购；新资本运作方法系统改变了酒业的商业链条，如“泸州老窖”的资本新思维；新资本的力量也使原本各自称霸的区域名酒联合组建成崭新的“巨无霸”，如“洋河”、“双沟”；新资本也使全产业链新型连锁销售平台有了成就商业帝国的梦想，如华泽集团；在新资本时代，国际资本也正以敏捷的身手参与中国白酒业竞争，使白酒的国际化看起来有了一条出路。这是一个行业大变局的新资本时代，每一个品牌，每一个成功的酒企，都正在投入这场新资本的运动之中，同时也在深刻地创造着中国白酒业的新历史。新资本与白酒热火朝天的融合，上演了一台又一台大戏，整个行业在风云际会的演义中得到全方位提升。
五粮液机制变革：
收购集团酒类资产，再造新五粮液
2010年6月26日五粮液股份有限公司公告吸收合并、整合两子公司。公司全资子公司四川省宜宾普拉斯包装材料有限公司对四川省宜宾普光科技有限公司通过吸收合并方式整合。普拉斯公司、普光公司均系公司的全资子公司，吸收合并完成后，普拉斯公司继续存续，普光公司依法予以解散注销，普光公司相应的资产、业务、债权、债务由普拉斯公司依法承继。
这是“五粮液”顺应新资本时代，解决多年来体制性管理难题的又一重大举措。
五粮液集团作为中国白酒企业的龙头，其产业链的完整性是国内任何企业无法比拟的。五粮液股份公司不仅拥有45万吨的国内最大的商品酒生产能力，是中国销售量最大的白酒企业。集团公司在酒类包装材料、印刷以及物流运输方面都具备一定的优势，不仅满足了五粮液股份公司生产经营需要，而且每年对外实现的销售收入也在10亿元以上，形成了一整套完整的产业链。
由于历史原因，五粮液股份公司的资产和经营仅仅包括制曲、酿酒、包装车间和销售，其它和酒类相关的辅助资产都没有进入上市公司，同时由于租用集团生产用地、办公场所、接受集团的综合服务以及交纳品牌使用费，五粮液股份有限公司和五粮液集团形成了规模庞大的关联交易。可以说，一瓶五粮液酒的诞生，除了原酒的生产与灌装外，每一步都是在与集团的关联交易中形成的。这些关联交易规模庞大，引起投资者对交易公允性的担忧。特别是关联销售中对集团进出口公司的销售，由于定价机制不明朗，存在一定程度的利润转移。
本次收购后，相关的酒类资产如塑胶瓶盖、酒瓶、商标、包装纸箱、包装物品等进入上市公司，造成百分之六十二的关联采购交易不复存在；而且如果去掉对五粮液集团的生产场地、办公场地的租赁费和品牌使用费等不可减少的关联交易，关联采购的额度进一步降低。关联采购的减少，降低了投资者对公司关联交易的担心，改善了公司的治理结构，加强了五粮液股份公司的盈利能力，提高了公司的公信力，给上市公司带来了新的利润增长点，将为“五粮液”的发展提供了新的机制，促进股份公司进一步规范发展。
“洋资本”大举进军白酒业:
帝亚吉欧欲控股“水井坊”
2010年3月，“水井坊”一纸资产出售公告，拉开了2010年外资收购中国高端白酒第一案的序幕。一旦股权转让获批，洋酒巨头帝亚吉欧将以53％的股权控股“全兴”并间接控股“水井坊”。此次重量级的收购，相当于在白酒业投下一颗“重磅炸弹”：“洋资本”已经登堂入室，是固守90％的国内销售份额，还是勇敢地“走出去”，创造中国的世界名酒？
“水井坊”发布的公告称：帝亚吉欧的全资子公司ＤＨＨＢＶ与其合资伙伴成都盈盛投资控股有限公司签订了股权转让协议，ＤＨＨＢＶ同意受让盈盛所持全兴集团百分之四的股权。如股权转让经过相关部门批准，ＤＨＨＢＶ将持有全兴集团百分之五十三的股权，并将间接控制全兴集团持有的“水井坊”百分之三十九点七一的股权，从而触发要约收购义务。
事实上，这并不是外资收购中国白酒的第一起案例。早在2007年，法国轩尼诗就成功控股“剑南春”旗下品牌文君酒，在白酒行业掀起一阵波澜。但与名气有限的文君酒相比，素有“中国第一新名酒”之称的“水井坊”，显然属于“重量级”。
“水井坊”虽是近10年来新涌现出来的一个高端白酒品牌，但其文化底蕴却已绵延600年之久。1999年发掘的成都水井街酒坊遗址被评为当年中国十大考古新发现之一，酒坊从明、清、民国至当代未曾间断生产，是中国发现的古代酿酒和酒店的唯一实例，不仅被评为上海大世界吉尼斯世界最古老酿酒坊，也被列入中国非物质文化遗产和全国重点文物保护单位。
帝亚吉欧与“水井坊”的联姻早在4年前就已开始“预热”。2006年底帝亚吉欧以5．7亿元收购了“水井坊”第一大股东全兴集团43％的股份，从而间接持有“水井坊”16．87％股份，成为“水井坊”第二大股东，随后帝亚吉欧两次增持并拥有了全兴集团49％的股权。
此次双方达成股权转让意向，帝亚吉欧对“水井坊”4年的追求即将如愿以偿，剩下的就是等待证监会、商务部的审批。
商务部相关人士称，“水井坊”收购案由于所涉资金大、牵扯部门多，审批结果不会很快出来。看来，“洋资本”入主史上最古老白酒——“水井坊”一事，还需静观其果。
但不少经济界人士对此持认同态度：如果收购成功，老牌名酒企业“全兴”既可通过“水井坊”套现，解决发展的资金瓶颈，又可以通过帝亚吉欧迈出中国白酒国际化的一大步。
此次收购虽然尘埃未定，但帝亚吉欧股价大增，市值一下多了十几亿欧元，这也旁证了中国白酒正受到国际资本的高度关注。相信，“洋资本”并购中国白酒的事件还会继续上演。
“泸州老窖”资本新思维：
从创新商业模式到打造“中国酒谷”
管理专家德鲁克曾说：“当今企业间的竞争，是商业模式的竞争”。
在白酒行业，“泸州老窖”率先以商业环节资本聚合的方式改写了白酒业的经销关系，实现了对白酒业商业模式的巨大创新。
从2006年开始，“泸州老窖”通过定向增发股权的形式，将增发的股票优先配给了全国对其举足轻重的经销商，实现了经销商与公司利益的一致性，使双方从昔日单纯的厂商买卖关系转变为更紧密的资本利益纽带关系，从而固化销售渠道，使生产企业获得持续竞争优势。“泸州老窖”将经销商转化为股东的做法，实际上是对渠道资源的重新优化配置和渠道竞争力的重塑，是白酒商业模式的一次划时代创新。
在利用资本集合方式打通商业链各环节的同时，“泸州老窖”还开创了一个以白酒业带动全产业链融合的发展模式，再次显示了白酒业新资本的力量。
一个资本雄厚产业的发展将带动子产业及相关产业的发展，进而带动一个地区的经济发展，以“泸州老窖”为聚合点、致力于打造横跨第一、二、三产业的“中国酒谷”，正在四川泸州形成。
以泸州为中心，300公里半径内的长江流域和赤水河流域，是中国最著名的白酒产区，拥有“泸州老窖”、“茅台”、“五粮液”、郎酒等知名企业，形成了中国白酒原产地黄金经济圈。酒城泸州地处黄金经济圈中心位置，发展白酒产业区位优势突出，基础雄厚。
创建于2006年的泸州酒业集中发展区，是泸州市打造“中国白酒金三角”核心腹地大战略的关键步骤，按照“政府扶持、企业主导、市场化运作”原则，依托泸州地处中国白酒原产地黄金经济圈中心位置及雄厚产业基础，构建而成的中国第一个白酒生产加工配套产业园区——“中国酒谷”。“中国酒谷”从酿酒原粮种植开始到酒类制造、酒类交易与流通、金融服务，打通了整个酒类上下游产业链。目前，“中国酒谷”入驻企业已达78家，协议投资额25.9亿元，其发展目标是在2018年达到500亿元销售收入。
“中国酒谷”的“东道主”泸州老窖集团董事长谢明说：集团将发挥资本、技术、品牌的优势，以“集中区”为平台，集聚、整合、带动泸州酒业资源与生产要素形成规模发展。《东方酒业》认为，“泸州老窖”这种自信的底气来自于白酒新资本风起云涌的时代，而“中国酒谷”最终的快速发展，也必然离不开白酒业新资本力量的强力助推。
《东方酒业》认为，在未来一个阶段内，中国白酒业将在新资本力量的主导下，发生一场以产业集群化为目标的深远变革，经过彻底的调整组合之后，中国白酒产业将真正踏上一条高速、高效发展的新道路。
“华泽”与“商源”全产业链整合：
新资本并购下的白酒商业帝国
2009年8月份，华泽集团斥资近1.8亿，收获了两个知名白酒品牌：有“易地茅台”之称的贵州珍酒与陕西太白。华泽集团充分发挥民营企业的资本活力，短短十余年间成就了一个60亿元的酒业帝国。其麾下目前既有业内称为“酒业国美”的华致酒行和“金六福”酒品牌，同时还收购和参股了数十家酒企，共有23个品牌、10余家酿酒厂，酒类包括白酒、黄酒、红酒、保健酒。
白酒分析专家铁犁说：“吴向东通过资本运作，打通酒业上游生产酿造和下游销售，全产业链的业务模式方向肯定是对的，企业由此获得了行业充分的话语权。”
华泽集团早期以与“五粮液”合作、买断“金六福”品牌而获取商业成功，“金六福”年销售额大约在20亿元左右，吴向东与名酒企业的合作思路中，最成功的是确定了华泽集团在合作框架中的话语权。
资本的魔力在华泽集团身上得到淋漓尽致的表现，从一个“五粮液”经销商，发展成为集酒类酿造、生产、营销及品牌打造的集团公司，其“产业链延伸”模式的足迹遍及黑龙江、吉林、山东、安徽、湖南、四川、广东、广西、云南、江西等地，产业领域涉及白酒、葡萄酒、青稞酒、保健酒、黄酒、米酒等多个酒种，拥有金六福、福酒、福星、六福人家、香格里拉天籁、开口笑、雁峰、玉泉、榆树钱等20多个自有品牌。
“未来的商业竞争不再是单纯的一个企业对另一个企业，而是价值链之间的竞争，‘金六福’要做的就是打造一个由五粮液集团、华泽集团和地方性强势酒厂组成的价值链。”华泽集团董事长吴向东表示。
继“金六福”巨大成功之后，“华泽”对国内二线区域酒企的连续并购，被视为进一步加大“华泽”在上游生产酿造领域控制权的明智之举。近几年来，华泽集团投资超过10亿元，在全国各地收购和参股二线区域名酒，分享了区域白酒市场增长，控制了区域酒类市场网络，同时还与当地政府建立了良好的合作关系。
酒业优质零售商一直是行业的稀缺资源。平价、正宗，是家电业国美、苏宁成功的要诀，而有品牌号召力和渠道优势的白酒综合平台，现在还是空白。因此酒类零售的综合平台有着巨大成长空间。”
香港金六福投资和华致酒行两家上市公司双轮驱动，在酒类产品线上依靠新资本的力量进行连番收购，以快速打造一个酒类连锁销售的商业帝国，从而有更多话语权去革新现有的酒业流通规则。可以说这种全产业链的打通，主要还是依靠新资本的力量。
“华致酒行计划三年内扩张到1000家连锁，最快明年在A股上市。”华泽集团董事长吴向东表示。华致酒行“代理+连锁”的模式，是目前国内综合酒业中的首创，也是华致酒行吸引投资者的最大卖点，届时将很可能成为在A股登陆的第一只酒类零售的上市公司。
“‘华泽’第一步是品牌聚焦，通过‘金六福’实现在全国市场的布局；第二步就是运用资本的力量。可以预见，在‘华泽’的双轮驱动战略中，未来运用资本的力量实施的第二战略，会很快超越第一战略而成为其核心竞争力。”吴向东坚信，新资本的力量将是“华泽”最终致胜的武器。
同样运用资本在产业链上玩得起劲的，还有另外一家超级酒水商——“浙江商源”。
早在2003年5月，“浙江商源”的董事长朱跃明就在自己经销代理公司浙江商源食品饮料有限公司之外，成立了一家投资公司——浙江中商投资公司。朱跃明认为，投资公司就是用来整合人、品牌和网络的，有了资本的介入，互相信任才有利益的铺垫，也才有更加现实的意义。“渠道商”浙江商源正在变换自己的角色，希望通过资本的力量打通供应链的上下游。事实上，在浙江当地很多年产值在千万元左右的中下游经销商，都曾接受过朱跃明的资本帮助。
如今，“商源”在浙江中心城市的网络已经形成规模，并向下延伸到二级城市，形成了全浙江大网络。朱跃明的目标是最终形成全国大网络和民族商业企业大网络，以此来抵御跨国流通巨头的冲击。
目前“商源”正在完成从“浙江商源”到“中国商源”的华丽转身，朱跃明构建的商业帝国将以什么样的姿态在中国白酒市场纵横驰骋，业界尚未可知。但是，未来“中国商源投资集团”将凭借新资本的力量实现“梦想”，则是无庸置疑的。
无论华泽集团还是“浙江商源”，其前身都是彻彻底底的酒水经销商，然而在新资本推动下，一个向上游延伸、一个向下游辐射，虽路径不同却殊途同归——整合了产业链。
“洋双联合”打造酒业航母：
新资本催生苏酒集团
4月8日上午，南京，“洋河”与“双沟”完成股权转让仪式，主席台上嘉宾举起的不是香槟，而是一小杯白酒。“这是用‘洋河’和‘双沟’的酒勾兑而成的。”洋河酒厂股份有限公司董事长杨廷栋笑着说。谈笑间，资本已经冲破了大吃小、强吃弱、快吃慢的传统套路，在巨人与巨人之间完成了并购与联合的双剑合璧——苏酒集团宣告诞生。这是一场引发行业地震的并购，毕竟，两家“中国名酒”主流企业以资本为纽带联合在一起，在业内尚属首例。人们在看到并购浪潮一步步改变传统白酒企业发展模式的同时，发现资本也在一步步成为改写行业格局的主导力量。
洋河股份正式收购双沟酒业百分之四十点五九股权成为其第一大股东后，这两家苏酒领军企业的强强联合，无疑为整个苏酒崛起迈出了关键一步，同时也为其它区域白酒板块提供了一个成功范例。
“洋河”与“双沟”整合将是振兴苏酒的又一重要历史转折点；其创新地推出区域整合新模式，为行业区域整合树立了新榜样；苏酒整体板块效应将得以极大提升。从这三方面讲，此次整合影响重大，新“洋河”必将成为行业内新的标杆。
“洋双”联手后控制的白酒销售起码超过60亿元，并为超百亿奠定下坚实基础，实现了“苏酒”真正意义上的复兴，而中国白酒的区域竞争也出现“川、苏、徽”的新三极。中国白酒业前三位巨头排序也将因“洋双”的同城并购而重新改写。
在白酒行业，兼并、并购及参股模式并不陌生，但这些资本注入白酒行业多为跨区域、跨领域或跨行业的资本整合，像“洋河”与“双沟”这种区域龙头企业的整合，至少目前还是一次创新。
未来中国白酒行业的格局，产业集中化的程度将进一步加快和加剧，同时随着产业并购和资本运作手段的不断强化，白酒高度分散的产业格局必将被打破。
整合后的苏酒集团将以一个全新的面貌，走全国化、全品牌、全价位、全渠道、全覆盖的市场路线，参与全方位的市场竞争，拉开新资本创造白酒新神话的帷幕。
《东方酒业》认为，“洋河”与“双沟”的产业整合，是横向型新资本扩张的典型案例，是属于同一产业和地域、相同产品，为了实现规模经营而进行的产权交易。这种横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量，增强了企业的市场支配能力，而且改善了行业结构，解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾，实现了区域产业资源的优化配置。